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【导语】北方进入供暖期以来，电煤需求量大幅增加，在煤矿端保电煤、保安全的形势下，无烟煤供应端整体收紧，无烟块煤、末煤、精煤价格全面上行，个别涨幅超100元/吨。11月底下游钢铁、化工、建材行业开工暂无明显下滑迹象，12月产地无烟煤产量将继续收紧，无烟煤价格将继续上探。

11月下旬以来，产地无烟煤价格继续涨价，多数地方煤矿本月连续调涨3轮，其中晋城某主流地方矿无烟小块月内两次上调，累涨40元/吨，涨后出矿价840元/吨；无烟优小粒月内四次上调，累计涨100元/吨，涨后出矿执行价780元/吨；无烟洗精煤连续3次上调，累计涨90-115元/吨，涨后烧结煤出矿价810元/吨，喷吹煤出矿价825元/吨。临近11月底，山西晋城多数地方煤矿上调无烟块煤、粒煤、末煤、精煤价格20-40元/吨不等，主流煤矿观望市场，个别有跟涨预期。近期产地无烟煤涨价势头迅猛，主要是产地供应持续偏紧，而下游需求又维持旺盛，无烟煤供需偏紧所致。具体原因分析如下：

首先供应端，国内煤矿安全生产形势严峻，临近年底多数煤矿保安全为主，煤矿端产量增量可能性不大。部分煤矿完成全年生产任务，开始更换工作面、检修或限产，12月份主产地无烟煤产量将环比下滑。另外，进口煤补充严重不足。目前虽然部分地区进口煤额度有所增加，但总量有限，随着气温下降，沿海电厂补库积极，北方港口煤炭库存向上累积缓慢，在2021年新的进口额度开启之前进口煤对国内煤炭供应的补充作用较微弱。近期受国内外防控形势趋严影响，蒙古煤进口也受限，一定程度加重了国内煤炭紧张程度。11-12月份国内无烟煤整体供应难有缓解，将持续支撑煤价。

第二需求端，目前冬季用煤旺季，电煤需求将持续维持偏强，同时其他下游行业开工偏高，用煤需求也存支撑，加剧了无烟煤供需紧张程度。

冬季集中供暖期，电厂耗煤量明显增加，电煤需求偏强，支撑原煤价格。11月中旬后北方进入集中采暖期，电厂耗煤量明显增加，库存消耗加快；随着气温下降，居民用电量明显增加，沿海电厂库存低位，港口集中补库为主，港口电煤价格维持强势上涨，支撑原煤价格偏强运行。

下游钢铁、化工、建材行业开工较高，用煤需求存支撑。11月份下游钢焦市场表现强势，钢厂高炉维持高开工率；临近年底基建项目赶工期，开工积极，南方建材市场需求持续释放，石灰窑开工较高，无烟粒煤、精煤需求量明显增加。

第三，下游及相关产品价格偏强，产业链上下游相互支撑。11月份以来，终端建材产品价格维持强势上行，焦炭价格连续涨七轮后，钢厂钢坯利润仍维持在150元/吨以上水平，支撑原料喷吹煤价格。另外除了动力煤，炼焦煤价格也出现了明显上涨，主要受蒙古煤受限，焦化厂开工较高，钢焦偏强势运行支撑，山西吕梁地区主焦煤价格调涨80-100元/吨，对焦炭、喷吹煤价格形成联动利好支撑。

后期来看，12月份产地煤矿端保安全形势更趋明显，无烟煤整体产量或有所下降，供应紧张的局面难有缓解。需求面短期内下游钢铁、化工等行业暂无开工明显下滑预期，终端建筑施工或受降雪降温天气影响而受限，但集中供暖期，民用无烟块煤、电煤需求将保底支撑煤炭需求，预计12月份无烟煤需求端支撑仍然偏强，无烟煤价格或继续探涨。无烟块煤价格或上行空间不大，无烟末煤、精煤价格仍有30-50元/吨上行空间。