[导语] 近期国内动力煤市场分化运行，主产区煤价整体高位运行；但港口在下游用户补库节奏放缓制约下，煤价呈现稳中回落态势运行。

供应偏紧 主产区煤价高位运行

8月中下旬以来，主产区煤矿因生产受限，煤价整体高位运行，其中内蒙古鄂尔多斯地区及陕西榆林地区涨势较为明显，山西地区煤价运行相对平稳。

具体来看，鄂尔多斯地区煤矿动力煤价格经8月上旬集中上涨后，近期整体维持在高位运行，仅个别矿因库存较低再次窄幅上调5-10元/吨，截至8月27日鄂尔多斯5000大卡动力煤主流坑口含税价格在305元/吨，较8月上旬上涨15元/吨左右，较2020年内价格最低点5月中旬215元/吨上涨90元/吨，涨幅达41.86%。陕西榆林方面，近期榆林地区动力煤价格仍处于上行区间，部分煤矿累计涨幅在20元/吨以上，截至8月27日榆林6000大卡动力煤主流坑口含税价在405元/吨，较8月上旬上涨20元/吨左右，较年内价格最低点5月中旬350元/吨上涨55元/吨，涨幅达18.03%。

鄂尔多斯及榆林地区煤价上涨均由供应偏紧带动，但造成供应偏紧的原因稍有不同。

鄂尔多斯地区主要原因为煤管票紧张，同时东北地区部分用户冬储需求带动下转向鄂尔多斯采购，对当地煤价产生支撑。尽管8月下旬鄂尔多斯伊旗地区将新释放450万吨的煤炭产量，但新增产能释放较慢；同时其他地区仍严格按照核定产能领取煤管票，临近月底多数煤矿煤管票紧张，部分矿出现停产、减产现象，供应有所收缩。

榆林地区则主要因生态环境治理影响下，部分露天矿关停，煤炭产量有所下滑；同时因内蒙古局部地区供应偏紧，部分下游用户转向榆林地区采购，加重当地供需格局偏紧情况。8月26日榆林地区部分大矿进行竞拍，末煤价格受电厂需求疲软及北方港口煤价下行带动有所下调，块煤仍维持涨势。目前榆林地区部分煤矿继续停产，短期来看榆林地区煤价高位震荡运行可能性较大。

下游需求偏弱 港口煤价弱势运行

尽管主产区煤价稳中上行，整体在高位运行；但港口煤炭市场却相对冷清，受制于下游需求不佳，煤价仍有下行压力。截至8月27日，据卓创监测，秦皇岛5500大卡动力煤主流平仓价格在550-555元/吨，较8月初累计下跌15元/吨左右。

尽管不到一周时间内大秦线接连两次发生脱轨事故影响港口煤炭调入量，带动北方港口煤炭库存小幅回落；但对市场提振作用有限，港口煤价在经过上周的维稳运行后，本周仍出现下行。

据卓创分析，本次煤价下跌主要因下游需求转淡带动。前期南方地区高温天气持续拉动电厂日耗回升，部分用户采购需求有所释放，支撑北方港口煤价止跌；但近期随降水增加缓解高温，且水电仍在发力，火电厂在高库存背景下，补库需求多有转淡，以长协刚需拉运为主，港口市场煤成交冷清，煤价缺少有力支撑。此外近期北方港口雨水较多，煤质受到影响，进一步打击下游用户接货积极性，贸易商报价下行为主。

港口跌幅将收窄 与产地分化走势有望修复

因供需关系不同，近期港口与产地煤价呈分化态势运行，但后期继续分化运行可能性有限。一方面，产地煤价继续上涨空间有限，后期或将维持高位震荡态势运行；另一方面，进入9月后，大秦线检修前沿海地区下游用户补库需求或将陆续释放，同时叠加进口通关难度较大影响，港口煤价反弹仍有支撑。整体来看，产地煤价高位震荡，港口煤价仍有止跌反弹可能，上游、中游两环节煤价分化走势后期或将修复。