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　　[导语] 2020年以来，丙烯市场延续了价格同比回落的趋势，但市场也出现极端行情与长周期的震荡行情，价格跌幅与众多相关产品相比相对偏小，因而利润状况较为良好。丙烯市场行情最主要的支撑因素在于下游需求，在不同的时间节点，总会有不同的下游产品对丙烯形成较强的带动作用，可谓仗义十足。

　　转眼间，2020年已过大半，在这大半年的时间，丙烯市场经历了精彩至极的行情。行情影响因素众多，成本、供应、需求及突发事件等等皆对丙烯市场形成较大的影响。不过，如果要选出影响最大的因素，那非需求莫属了。

　　今年以来，疫情来袭，大宗商品市场皆受到较大的影响；叠加油价大跌，市场走势惨不忍睹。但是，丙烯产业链条表现相对良好，价格重心虽有回落，但幅度相对较小。具体分析来看，主要的原因在于丙烯产业链中部分产品如聚丙烯、异丙醇、丙酮及辛醇等与防疫物资形成了一定的联系，并且不同的产品在不同的时间节点相继出现暴发行情，对于整个丙烯产业链形成了较强的带动作用。

　　聚丙烯一马当先，极端行情震惊市场

图1

　　受口罩需求的带动，聚丙烯在4月中旬出现了起飞行情，其中山东粉料价格重心最高涨至13000元/吨，而当时毛利空间也超过5000元/吨。受此带动，丙烯价格也出现百年难得一见的行情，山东部分主流工厂报盘价格在两天时间从6000元/吨涨至12000元/吨，市场价格也一举涨至8000元/吨左右。不过，极端行情昙花一现，价格大涨后迅速暴跌，市场回归相对合理状态。

　　异丙醇异军突起，对于丙烯影响相对有限

图2

　　其实，在聚丙烯行情起飞之前，另外一个丙烯下游产品价格已经起飞了，这就是异丙醇。疫情全球化之后，异丙醇作为欧美市场最受欢迎的消毒剂，市场关注度和需求量均有明显提升。出口订单爆单，现货偏紧，成为异丙醇价格震荡上涨的主要推动力。3月中旬开始，江苏异丙醇价格在5700元/吨，4月中旬，价格涨至12650元/吨，涨幅高达122%。随后，市场出现阶段性调整，6月中上旬，价格涨至14100元/吨，再创年内新高。随后市场出现持续回落行情，价格也基本跌至大涨之前的水平。

　　从价格对比来看，丙烯和异丙醇相关性并不强，毕竟异丙醇在丙烯下游消费中的占比偏小，因此对丙烯价格的带动作用有限。不过，异丙醇价格大涨对于丙烯的影响，不仅仅体现在直接的需求带动，在心态提振、炒作热情提升及对于其他产品的带动方面也起到了一定的作用，比如对于另外一个丙烯下游产品的直接带动，下面我们将会提到。

　　丙酮价格大涨大跌，供需为主要支撑因素

图3

　　上面提到的另外一个丙烯下游产品为丙酮。从4月份开始，市场价格从3800元/吨涨至6月上旬的11600元/吨，涨幅高达205%。随后价格重心持续回落，目前市场价格已跌至4月中旬水平。货源偏紧及下游异丙醇需求积极成为丙酮价格上涨的最主要支撑因素，当然，在丙酮价格开始上涨的初期，原料丙烯也起到了一定的带动作用，但后期的走势相关性就逐步减弱了。

　　辛醇出现持续单边涨势，成本及需求影响明显

图4

　　辛醇与丙烯价格走势相关性较强，成本面对辛醇影响力度较大。4月底至6月底，辛醇经历了一波单边上涨行情，价格重心从5700元/吨涨至7500元/吨，涨幅达34.58%。在这波涨势中，前半段成本支撑力度较强，丙烯也出现一波幅度更大的单边上涨行情。后半段主要是受需求面支撑，受到手套以及基建光环的提振，辛醇下游产销出现了明显改善，从而对辛醇形成更持续的支撑。当然，后半段丙烯价格持续高位震荡，辛醇成本面支撑力度仍在，但此时更多的是辛醇行情对丙烯市场的支撑。

　　环氧丙烷行情爆发，支撑丙烯突破阻力价位

图5

　　环氧丙烷价格走势与丙烯相似性也较高，但7月上旬以来，环氧丙烷经历一波疯狂行情，主流价格由9600元/吨左右涨至13000元/吨，涨幅高达35.42%。环氧丙烷疯狂行情的主要支撑在于供需面，首先，上半年国内外环丙装置集中检修，供给侧收紧是价格得以持续上涨的首要利多条件。其次，环丙价格上涨由需求驱动，主力下游聚醚价格大涨对环氧丙烷的带动作用不言而喻。另外，低库存、宏观环境逐步改善及心态好转也是重要的支撑因素。

　　受环丙良好行情的带动，丙烯价格重心一举突破7000元/吨大关，达到近三个月以来的最高点，可谓效果明显。

　　仗义的下游需求，后期能否延续？

　　综上来看，诸多的下游产品对于丙烯市场的支撑作用非常明显，不同的时间节点总会出现仗义的下游产品来对丙烯市场形成利好影响。那么，2020年剩余时间，这种情况能否继续出现呢？

　　整体来看，丙烯下游需求依然将维持相对良好的状态，但前期如此疯狂的行情预期难以再出现，整体下游行情将趋于平稳；但多数下游将维持盈利状态，对于丙烯价格接受能力持续存在。不过，需要注意的是，部分下游盈利空间有收窄预期，而直接的影响因素就在于原材料丙烯。因此，在利润空间相对较为乐观的情况下，不排除后期将会出现丙烯让利于下游的情况。让下游保持一定的盈利空间，从而保持较为正常的开工负荷，才有利于整体行业的健康运行，相对理性的行情预期在下半年还将延续下去。