[导语] 春节假期过后主产地煤矿复产情况好于去年同期，随着煤矿逐步恢复生产，煤炭供应数量快速回升，而下游电厂库存处于相对高位水平，以长协煤采购为主，使得节后市场煤价格承压下行。

产地方面，鄂尔多斯地区以5500大卡动力煤为例，截至2月23日主流坑口含税价375-385元/吨，较节前相比下跌55元/吨。榆林地区以6000大卡动力煤为例，截至2月23日主流坑口含税价450-460元/吨，较节前相比下跌60元/吨。大同地区以5500大卡动力煤为例，截至2月23日主流车板含税价475-485元/吨，较节前相比下跌90元/吨。

港口方面，春节过后北方港口动力煤价格延续下行的趋势，以秦皇岛港5500大卡动力煤为例，截至2月23日主流平仓价585-595元/吨，较节前相比下跌60元/吨。

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下游电厂方面，以山东某企业自备电厂为例，该电厂将于2月25日起执行3月煤炭合同价格，电煤方面，各厂接收价格集中在0.102-0.1155元/大卡不等，整体来看较1月25日接收价格环比下跌275-315元/吨不等；块煤方面，各厂接收价格集中在845-880元/吨不等，较1月25日价格环比下跌145-165元/吨。

卓创资讯分析认为，节后动力煤价格持续下跌主要因供需环境偏宽松而导致，具体来看：

一、节后煤矿复产进程较快 煤炭供应充足

图2

春节假期晋陕蒙地区大多数煤矿产销维持正常运转，停产的中小型煤矿于正月初四开始陆续恢复生产，煤炭产量较往年同期相比处于高位水平。主产地以鄂尔多斯地区为例来看，截至2月22日全市在产煤矿共184座，较2月9日相比增加37座，今年春节期间当地多数煤矿正常生产运行，节后煤矿复产情况明显好于去年同期。现当地煤炭日产量已升至190万吨以上，较节前相比增加约80万吨，煤炭供应量呈增加的趋势。

二、北方港口煤炭库存快速回升

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节后北方港口煤炭库存整体呈回升的态势。以秦皇岛港口为例，截至2月23日存煤585.5万吨，较月初相比增加80万吨。近期大秦线发运量持续位于125-130万吨的高位水平，港口调入量平稳有增，本月铁路煤炭调入量累计1312万吨。沿海电厂因日耗低库存高，加之在长协煤的保障之下，节后北上采购的意愿并不强烈，本月煤炭调出量累计1135.6万吨，在调出不及调入的情况下，港口库存快速攀升。

三、下游电厂日耗偏低 用煤需求欠佳

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沿海电厂方面，2月17日沿海八省重点电厂电煤库存2581.9万吨，日耗113万吨，库存可用天数22.8天，较1月14日相比增加13.7天。现阶段沿海主要电厂日耗仍处于低位水平，在港口煤炭供应充足的情况下，对长协煤保持刚性拉运，北上派船积极性不高。2月18日至2月23日秦皇岛港锚地船舶数量位于16-32艘之间，而上月同期港口锚地船舶数量位于66-71艘，下游用户采购需求不佳。

内陆电厂方面，截至2月19日监测的鲁中地区主力电厂开机率为55%，较节前相比下降15%。近期随气温回升，鲁中地区主力电厂运行机组有所减少，同时负荷多有下降，采购煤炭积极性整体偏低。后期随着供暖季结束，部分电厂表示有停机计划，日耗仍有下降的空间，对煤炭的需求仍呈疲软状。

后期来看，主产地煤矿开工率将继续提升，煤炭产量有序增加，同时中转地港口煤炭库存也将逐步回升，供应端整体充足。需求方面，三月份以后下游工企业陆续复工复产，煤炭需求将有所释放，但随着供暖季结束后，电煤需求也将进入传统淡季，短期之内动力煤价格仍有下行的压力。另外，“两会”期间煤矿安全、环保检查力度形势较为严峻，对煤矿生产的影响力度还有待观望。