【导语】2020年炼焦煤市场先降后涨，其中上半年市场跌跌不休，主要是受供应宽松影响，下半年价格开始触底逐步向上，主要是受需求提振，从2020年下半年开始至今，炼焦煤市场整体保持上涨态势，具体以山东气精煤价格为例来看，价格从2020年6月底的760元/吨涨至2021年2月3日1180元/吨，涨幅为55.26%。预计春节后焦煤市场的这波强势上涨将告一段落。

春节前焦煤市场延续涨势

炼焦煤市场从2020年6月底开始触底并逐步进入上涨行情，具体以山东气精煤价格为例来看，价格从2020年6月底的760元/吨涨至2021年2月3日1180元/吨，涨幅为55.26%，其中2月初山东主流煤企气精煤价格普涨40-50元/吨，涨后山东济宁地区气精煤出矿含税1180元/吨。除山东地区2月初精煤价格普涨外，河南、河北、山西、贵州地区主流煤企焦煤价格也有上涨，涨幅在50-100元/吨不等，涨后唐山地区主流煤企主焦煤S<1出矿含税1730元/吨，贵州地区低硫主焦煤出矿含税1600元/吨。

图1

自去年下半年以来至今，炼焦煤市场价格持续上涨，主要是受供需两方面因素的影响，其中供应方面，进口煤政策收紧后，进口焦煤总量呈现下降态势，焦煤总供应开始趋向于紧张，数据显示，2020年进口煤政策收紧并严格执行，2020年5月份开始严格限制通关，2020年10月份开始，政策明确规定停止进口澳洲炼焦煤。受限制进口煤政策影响，2020年进口焦煤总量呈现下降态势，2020年共进口焦煤7275万吨，较去年相比下降2.55%。另一方面，去年下半年至今，下游钢厂及焦化厂开工整体维持高位，焦煤刚需稳定，韧性较强，而且入冬以来，下游冬储积极性较高。

图2

春节后焦煤市场将企稳承压

对于2021年2月初，焦煤市场的这波上涨，下游钢厂及焦化厂抵触情绪较为强烈，虽然价格已经落地，但部分焦化厂已经出现减少采购的现象，预计焦煤市场经过此轮价格上涨后，将逐步企稳运行并有承压风险。具体分析如下：

第一，春节期间多数煤矿井下工人原地过节，大矿正常组织生产，这能保证节后煤矿能够快速复工复产，这对保证焦煤市场有效供应将起到积极作用，预计春节过后，焦煤市场供应端将逐步趋向于宽松。

第二，下游钢厂及焦化厂经过前期的积极补充库存后，现采购步伐有所放缓。现下游钢厂及焦化厂焦煤库存可用天数平均在15-25天的高位水平上，补库到位后，开始逐步恢复按需采购模式。

第三，钢厂处于盈亏平衡边缘，对原料的打压力度增强。钢厂从2020年12月中旬开始基本陷入亏损状态，目前吨螺纹的亏损已经达到-200元/吨左右。终端钢厂处于亏损边缘，再加上钢厂的检修预期，对原料的打压力度也会逐步增强。

钢厂吨螺纹盈利情况一览表（单位：元/吨）
日期	钢厂吨螺纹盈利情况
2021/2/2	-192
2021/1/31	-218
2021/1/15	-204
2020/12/31	-89
2020/12/15	-91
2020/12/1	150

第四，动力煤持续下挫，对焦煤市场也起到负面影响。动力煤市场价格从1月20日至今，港口和坑口煤价同步进入下行态势，其中港口煤价在不足半个月的时间内，累计降幅超300元/吨以上，而随着需求预期的转弱，供应的宽松，动力煤仍未有止跌迹象，这对焦煤市场也形成了负面影响。