化工业大爆发！多家化工龙头业绩超预期

今年以来，化工板块的活跃度显著提升，各细分领域龙头受到市场关注，多股股价屡创新高。截至2月4日，Choice数据显示，化工板块今年以来涨幅超10%。其中，万华化学持续走强，股价持续创历史新高，累计涨幅高达35.31%，截止3日公司最新市值升至3868亿元。

万华化学日线走势

目前化工行业2020年业绩预告披露率超六成，199家上市公司中135家净利润同比正增长，占比67.8%。其中万华化学预计年度实现归属于上市公司股东的净利润为96亿元-101亿元，第四季度归母净利润同比增长91%-113%；荣盛石化预计年度实现归母净利润71亿元-76亿元，同比增长221.7%-244.4%。业绩预告披露以来，板块内多只个股屡创新高。万华化学年初至今累计涨幅达超40%。

资料来源：Wind、万联证券研究所　

日前万华发布的业绩预告对公司股价构成进一步提振，也反映出化工行业从去年四季度以来高景气态势。公司公告称，预计2020年度实现净利润96亿元到101亿元，与上年同期相比减少5%到基本持平。

今年起“禁塑令”在国内全面落实，取而代之的是可降解塑料或纸质材料制品。此外，欧盟也将从2021年起禁止生产和销售一次性餐具、棉签、吸管等一次性塑料制品。包括华安证券在内的多家机构表示，2021年是可降解塑料的第一个需求高峰。此外，在细分领域，钛白粉供不应求也在持续。近期山东道恩、东方钛业、中核钛白等数十家钛白粉企业集体发函宣布涨价。

节后下游需求旺季将逐步启动，低库存背景下预计产品价格易涨难跌。产品价格方面，近期由于春节临近工厂放假停工，目前多数化工品下游需求处于淡季，产品价格整体平淡，但产业链整体库存较低，预计节后伴随下游国内需求旺季启动，以及外需逐步恢复，化工品价格有望再度迎来全面上涨。

伴随着疫情过后供需两端逐渐恢复，机构人士指出，未来上市化工领域企业利润水平将逐步企稳回升。

就地过年，化工企业如何稳运行？  

今年，因疫情防控需要，国家倡导就地过年，下游企业开工率高于往年，节前备货积极性较强。这些变化将对国内化工市场产生哪些影响？化工生产与销售企业如何紧跟市场，确保产销平稳运行？

2021年我国石化行业将继续保持快速扩张态势，预计全年新增乙烯生产能力615万吨/年、对二甲苯（PX）780万吨/年。国内经济快速恢复、国外疫情持续蔓延，新型消费、外贸激增等对国内化工市场构成了强力支撑。但是随着去年新增产能陆续放量，叠加今年项目逐步投产，供应宽松预计是今年行业运行贯穿始终的“主旋律”。

今年1月，聚烯烃价格环比下降1.9%~7.2%，较2020年1月（布伦特原油均价63.51美元/桶）上涨4.5%~32%，明显好于疫情初期，但总体仍处于上轮景气周期过后的下行通道。低密度聚乙烯（LDPE）、乙烯—醋酸乙烯共聚物（EVA）近年无新增产能，而光伏行业需求爆发，市场供应紧张导致过去半年价格陡升。

苯乙烯、丙烯腈、聚苯乙烯（PS）、ABS塑料价格延续2020年12月跌势，降幅6.7%~9.6%。原因除前述市场大环境以外，一方面是受到集装箱紧张、运费持续上涨影响，家电出口受限，库存处于高位；另一方面，“双11”“双12”大促已过，内销整体回落。但PS、ABS价格相比2020年有明显增长，利润依然丰厚，而苯乙烯、丙烯腈新增产能较多，紧俏不复存在，产业链利润向下游转移。

乙二醇、PX、PTA、PET价格延续去年12月涨势，环比增幅为7.6%～12%。去年全年产业链弱势运行，近期价格跟随原料上涨。今年1月，4种原料价格比2020年1月降低14%~26%，比2019年1月降低15.5%~42.3%，主要受到芳烃产能大幅扩张的影响，聚酯产业链价格和利润水平显著下滑。

随着春节过后社会生产逐渐恢复，预计一季度末聚烯烃、ABS、PS、丁辛醇、邻二甲苯、丁腈橡胶等主要化工产品价格将重拾上涨势头。

面对春节假期临近和疫情交通管控，化工生产与销售企业应积极采取措施降低商品库存水平，并切实保障物流运输通畅。液体化工产品需要加大周边地区销售力度，尽量减少跨省跨区域调运，以降低物流成本、提升保障程度。聚烯烃、ABS、PS等差异化产品应当做好产销研用协同联动，多向市场供应适销对路的优质产品。

疫情防控+春节 化工市场变化几何？

华北化工销售公司业务一处处长汪峰表示：今年春节期间，响应国家“就地过年”的号召，加之受各区域疫情防控政策影响，下游生产企业员工在岗过年人数多于往年，企业开工率高于往年。按照惯例，春节前多为化工产品销售的淡季，但今年市场反应良好，节前化工产品销售情况好于往年，并且多数产品价格仍震荡上扬，库存处于历史较低水平，预计春节期间库存积累低于往年。

同时由于发达国家和东南亚等制造业输出国复工复产势头强劲，中国的化工产品出口于去年11月已达高峰，目前已出现拐点，销售增速不及产能增长，节后工厂将面临出口订单减少的局面，预计节后化工产品销售难度将持续加大。