去年下半年以来，中国经济率先走出疫情冲击，保持了强劲复苏势头。此前公布的一季度数据全线飘红，亦显示出稳定恢复的韧性。

但国家统计局17日上午公布的最新数据显示，4月份中国多项主要经济指标增速比3月份明显回落。形势发生了什么变化？中国经济复苏势头还稳不稳？

数据下滑未改稳健大势

对比3月份数据可以发现，4月份中国经济多项主要指标增速均出现明显下滑。

例如，4月份全国规模以上工业增加值同比增长9.8%，3月份为14.1%；4月份社会消费品零售总额同比增长17.7%，3月份高达34.2%；1-4月份全国固定资产投资同比增长19.9%，一季度为25.6%。

这是什么原因？国家统计局新闻发言人付凌晖回应说，从4月份情况来看，受上年同期基数逐步抬高的影响，多数生产和需求指标比3月当月增速有所回落。但他亦指出，从两年平均增速和环比增速来看，经济运行继续保持稳定恢复态势。

从生产端看，4月份规模以上工业增加值同比增速两年平均是6.8%，比上月加快0.6个百分点。在需求方面，4月份社会消费品零售总额两年平均同比增长4.3%，继续保持稳定增长态势。1-4月份，固定资产投资两年平均同比增长3.9%，亦比1-3月份加快1个百分点。

随着发展新动能持续壮大，市场主体活力也在增强。4月份，规模以上工业中，装备制造业和高技术制造业两年平均同比分别增长11.2%和11.6%，明显快于全部规模以上工业增加值增速。绿色低碳智能型新产品也保持较快增长，新能源汽车、工业机器人产量两年平均增速都保持了两位数增长。

稳定的经济基本盘，则继续有力托住了民生底线。4月份，全国城镇调查失业率为5.1%，比上月下降0.2个百分点。其中，25-59岁就业主体人口调查失业率是4.6%，比上月下降0.2个百分点。前4个月，全国城镇新增就业达到437万人，就业总体扩大。从价格情况看，4月份居民消费价格同比上涨0.9%，保持温和上涨态势。

国家统计局给出判断：总的来看，4月份中国经济运行稳中加固、稳中向好。

大宗商品涨价压力凸显

部分数据下滑没有改变中国经济复苏的运行态势，但发展中出现的一些新情况、新问题却不容忽视。

民生银行首席研究员温彬指出，下阶段，中国经济恢复仍然面临较复杂的环境，国内个别地区疫情反弹，疫情防控仍不能掉以轻心。国外经济恢复很不平衡，不同经济体间的疫情形势、复苏进程、宏观政策均有所分化。特别是近期美国CPI增长超出预期，国内PPI涨幅较快，未来通胀走势需要进一步关注。

国家统计局工业司副司长江源亦提醒，当前外部不确定不稳定因素增多，周边国家疫情形势恶化，大宗商品价格上涨压力凸显，产业链供应链安全保障风险上升，工业经济稳定恢复的基础尚不牢固。

如其所言，今年来中国PPI同比涨幅持续走高，4月份上涨6.8%，涨幅比上月扩大了2.4个百分点。这引起市场对PPI通胀压力可能传导至居民消费端的担心。

对此，中国央行近日发布的《2021年第一季度中国货币政策执行报告》指出，近年来中国PPI向CPI的传导关系明显减弱，国际大宗商品价格起伏波动对中国CPI走势的影响也相应较低。加之国内生猪供给已基本恢复，猪肉价格总体趋于下降，粮食连续多年丰收、农产品自给率总体较高，初步预计今年CPI涨幅较为温和，受外部因素影响总体可控，将保持在合理区间运行。

央行强调，中国作为大型经济体，若无内需趋热相叠加，仅国际大宗商品价格上涨也并不容易引发明显的输入性通胀。综合研判，全球大宗商品价格上涨可能阶段性推升中国PPI，但输入性通胀的风险总体可控。

江源认为，下一步，应继续采取有效措施，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响，缓解企业成本压力，不断提高科技创新水平，着力增强产业链供应链自主可控能力，进一步巩固工业经济稳定恢复的基础，促进供需动态平衡。

下半年复苏动力几何？

从前4个月运行情况来看，中国经济恢复仍在持续当中。展望下半年，中国经济持续恢复后劲是否充足？

付凌晖分析称，当前全球经济在持续恢复，有利于外需增长。从国内来看，内需恢复也在稳步推进：就消费而言，随着就业改善、居民收入增加、整体消费环境改善，消费对经济增长的拉动还会持续提升；就投资而言，目前企业效益改善比较明显，一季度工业企业产能利用率已达到历史同期较高水平，市场需求订单、企业预期等情况较好，有利于企业投资增加。以上这些都有利于经济稳定恢复。

从企业来看，目前一系列支持企业的政策还会继续发挥作用，去年出台的一系列制度性减税降费政策有利于降低企业负担，今年一些结构性减税政策也会给企业生产和发展带来新机遇。近期，企业研发费用加计扣除政策力度比上年进一步加大，有利于企业增加创新投入。基于上述因素，经济保持稳定恢复前景是可期的。

温彬建议，下一阶段，宏观政策要以“稳”为主，保持政策连续性、稳定性、可持续性。加大结构性调节力度，对受通胀影响较大的企业给予精准支持，防止因生产成本较快上升而导致企业停产倒闭。进一步加大对就业和基本民生的支持力度，保障居民收入，提升消费能力和意愿。