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要点

汽油是MX的关键因素

甲苯二异氰酸酯的使用量可能会上升

由于2020年MX和下游对二甲苯以及其他芳烃的生产利润率异常低迷，2021年上半年异构体级混合二甲苯的前景充满了不确定性，生产商正在仔细考虑进入下一年的整体炼厂产量。

更多的下游PX产能将启动，包括规模庞大的浙江石化二期和沙特阿美的Jazan，到2021年将在现有库中增加总计585万吨的PX产量。

然而，由于这些新的PX工厂大多在上游原料供应方面自给自足，预计MX需求不会得到提振。

相反，许多市场参与者担心亚洲和中东PX工厂产能增加将进一步侵蚀PX利润，并导致中国以外的PX工厂开工率降低，从而导致MX供需态势失衡。

市场消息人士称，2021年，中石油在锦西和锦州的新重整装置以及联桥石化预计将在中国新增近100万吨/年的MX产能。目前，在中国以外还没有新的产能上线。

然而，使用甲苯生产苯和异构MX的甲苯歧化装置的利润率仍然不明确，尽管在2020年底苯价格上涨的背景下，这些装置的利润率一直在提高。如果2021年TDP利润率仍然很低，那么MX的产量可能会继续下降。

欧洲对供应的担忧严重影响了市场

在欧洲，市场关注的一个关键问题是MX的供应。消息人士称，鉴于生产利润不佳，2020年下半年的开工率一直保持在较低水平，甚至可能持续到2021年。

消息人士称，6-11月期间，普氏MX FOB ARA较普氏Reformate FOB ARA驳船的溢价平均约为43美元/吨，这对MX生产商来说被认为是不经济的。

鉴于全球PX市场的长期态势，下游生产利润率可能会继续承压，从而抑制下游MX需求。由于利润微薄，MX价格与汽油的相关性仍将高于往年。

欧洲的汽油需求前景将是2021年上半年MX复苏道路上的另一个关键决定因素。驾车季节已经结束，市场已进入季节性需求疲弱期，由于冬季汽油RVP要求更宽松，道路上的交通量减少，混合油中的丁烷也减少。如果各国在2021年上半年结束封锁状态、交通恢复，那么MX和相关汽油成分市场可能会从汽油混合需求的增加中得到提振，以弥补MX-PX生产利润率持续疲软的局面。

二甲苯产业链的恢复将在很大程度上取决于经济复苏的规模和新冠疫情的持续时间。

美国2020年的定价情况将持续到2021年

预计在2020年控制美国MX价格的因素将导致新一年经济状况不佳，从而抑制现货价格。

市场预计，MX供应紧张和PX价格低迷，将使即期MX-PX价差保持在足够低的水平（第三季度平均为56美元/吨），并使对二甲苯生产商不愿意在2021年第二季度增加结晶装置或购买现货MX。

市场人士表示，2020年现货对二甲苯产量低迷，预计未来几个月不会增加，进口经济性比国内生产更高。

标普全球普氏数据显示，2019年至2020年期间，美国对二甲苯的进口增长了近45%。

2021年炼油厂开工率的降低将继续限制美国的MX供应，而新冠疫情的发展又将严重影响MX供应。

根据标普全球普氏分析公司11月的预测，2021年美国石油需求可能比2019年低大约270万桶/日。然而，这可能会给2020年出现的炼油厂利润率不佳的情况创造一些上行空间。

普氏在11月的一份预测报告中写道：“由于以下几个因素，市场可能会开始好转：需求复苏、成品油库存减少以及炼油厂转向夏季规格后汽油裂解情况得到改善。但这将是一个缓慢、乏力的复苏。”

市场人士表示，苯现货价格的潜在强势将增加MX的供应。预计2021年苯供应紧张可能导致甲苯转化率提高，从而增加MX产量。