随着俄乌局势的持续发酵，原油、黄金、有色等大宗商品价格齐齐飙涨。

北京时间3月7日，美、布原油期货持续飙涨，伦敦布伦特原油期货价格一度触及139.13美元/桶，美国WTI原油期货价格一度突破130美元/桶，均创下2008年以来的新高。

避险情绪浓烈，COMEX黄金期货一度升破2000美元/盎司大关。

有色金属方面，LME镍盘中涨幅一度扩大至超60%，刷新2007年6月6日来高位至46850美元/吨；LME期锌一度涨逾4%，至4248美元/吨，为2007年1月以来的最高位。

国内商品期货同样收盘多数上涨，其中原油、沪镍、沥青、燃油、低硫燃油、PTA集体涨停。黑色系全线上涨，不锈钢涨逾10%，动力煤涨逾9%，焦煤涨逾8%，硅铁、焦炭、铁矿涨逾7%；贵金属均走高，沪金涨逾2%，沪银涨逾1%，沪铜盘中触及历史新高。

中金公司策略报告指出，考虑到俄罗斯、乌克兰等是全球或地区某些商品的重要供应方，在俄乌局势稍有明朗前，供应风险有可能还有进一步演绎。供应风险导致较高的商品价格，可能最终会遏制需求、损伤经济增长。

镍：创历史新高

3月7日夜盘，国内商品期货多数上涨。沪镍开盘涨停，现报228810元/吨。

此前，LME镍涨超60%，升破46000美元/吨。

彭博指出，当前直接减产风险尚不及铝，但市场对制裁风险担忧提升，倘若LME不再允许俄罗斯生产的精炼镍交割，镍或重现2018年铝走势。

光大期货研究所有色金属总监、贵金属资深研究员展大鹏在接受澎湃新闻记者采访时表示，俄乌冲突影响延续，市场也在不断计提西方制裁俄贸易下供应端扰动影响，其中铝镍影响较大，铜锌次之，铅依然被当成空配品种。

从供给方面来看，展大鹏分析说，俄乌冲突无论是给欧洲还是给国内镍供应都带来一定的不确定性。欧洲方面，俄关闭SWIFT系统下对欧洲供应或开始收缩，近期LME镍库存下滑存在加快趋势，不乏下游企业开始囤货；国内方面，一是物流问题，二是人民币结算问题，三是国内进口亏损严重，因此制约着俄镍流向国内，同时也影响着镍（生）铁进口。需求端，价格快速上涨使得短期下游采购积极性下降，成交减弱，但供应问题短期难以解决的情况下，下游或呈现被动采购。3月起，稳增长政策和预期支撑下国内旺季逐渐到来，无论是不锈钢冶炼还是硫酸镍产量均有恢复预期，对镍而言需求相比1~2月份只高不低，结合对供应的判断，镍或继续呈现原材料紧张局面。

展大鹏进一步指出，短期镍在地缘影响和挤仓情绪双重影响下市场看涨情绪极高，此时市场认为电解镍出现“稀缺”相对镍铁出现“高溢价”会是正常行为。虽然镍铁及不锈钢价格也在跟涨，但我们也应该看到下游的疲态，因此投资者要注意一致看涨情绪背后电解镍价本身也在逐渐脱离基本面的约束，基本面只能做辅助性判断，镍价表现出很强的投机性。

研究公司Kalkine首席执行官Kunal Sawhney说：“镍本来就供应紧张，如果其中一个供应来源国家被挤出市场，可能会在近期和中期产生连带影响。价格的飙升将进一步增加现货供应的压力。”

黄金：站上2000美元大关

近一段时间受到俄乌冲突的影响，作为传统避险资产的黄金表现亮眼。

继上周大涨4.30%之后，3月7日，现货黄金最高价一度冲上2001.06美元/盎司，这是继2020年8月后再次突破2000美元大关。

截至北京时间3月7日22时36分，现货黄金报1976.81美元/盎司，涨幅0.31%。

私募排排网基金经理夏风光指出，黄金从2075美元下来，调整一年半，已经对加息紧缩政策做了必要的修正，今年有可能会创下新高。如果滞涨时代来临，黄金的牛市会延续得更久，大通胀叠加经济衰退会是黄金的大风口，3000美元上下也是可以预期的。

“由于黄金在过去两年的走势已经脱离通胀，接下来还要面临美联储相对欧洲央行更为紧缩导致的美元偏强的压制，不建议缺乏国际政治判断力的普通投资者高位参与黄金类产品。”建泓时代投资总监赵媛媛建议，可适当买入黄金看涨期权，在损失有限的情况下以相对高的杠杆博取黄金涨价收益。

国观智库孔令龙分析称，由于被限制使用SWIFT等一系列制裁，导致俄罗斯卢布汇率发生重大变化，俄央行把关键利率从9.5%提高至20%。在货币贬值和支付受限的情况下，相信俄央行也期待手中的黄金发挥作用。自2005年到目前的十多年中，俄罗斯央行一直是全球买入黄金最多的央行之一，其黄金储备也从当时的386.9吨增加到现在的2298.5吨，净增加了1911.6吨，这也使得俄罗斯目前成为全球第五大黄金储备国。在其外汇储备中，目前黄金占比为21.7%，超过美元的16.4%。

也有机构认为，投资者需要警惕避险资产价格的回落。

“我们觉得，本次大宗商品价格的波动主要还是事件驱动导致。冲突推高了商品的需求预期，同时，俄罗斯也是能源和金属的重要供给方。冲突可能导致商品供给收缩，叠加需求预期上升，这会使得商品价格短期走高。大宗商品价格上涨的持续性可能还是主要依赖于冲突的进程，若俄乌局势旷日持久，可能会对商品价格产生比较持久的影响；若冲突快速结束，则商品价格有望恢复正常。”诺德基金经理谢屹称。

对于大宗商品的未来走势，谢屹认为，目前来看，俄乌局势，中国经济增长，均对大宗商品形成利好，其中，后者对商品价格的驱动更持续一些，因为这会更实质地改善商品需求。不过，美联储的加息会对大宗商品形成压制，因为商品尤其金属本身有一定货币属性，加息会导致商品价格承受压力。所以，对大宗商品而言，未来利好和利空因素均会存在。

原油：或将突破200美元

据央视财经报道，美国国务卿布林肯3月6日表示，美国正在与其欧洲盟友合作，共同研究禁止进口俄罗斯石油的可能性，以此作为对俄罗斯的新制裁措施。

根据美国能源信息署的数据，俄罗斯是世界第三大石油生产国，去年提供了全球10%的石油供应。受此消息影响，原油期货暴涨。伦敦布伦特原油期货价格一度触及每桶139.13美元的高位，美国WTI原油期货价格一度突破每桶130美元，均创下2008年以来的新高。

市场上，石油交易员开始押注原油期货将在3月底前升至200美元/桶上方。

欧洲洲际期货交易所（ICE futures Europe）的数据显示，周一至少有200份行权价为每桶200美元的5月布伦特原油期货看涨期权合约成交。这些期权将于3月28日，也就是合约结算前三天到期。这些期权合约的价格飙升了152%，至2.39美元。

摩根大通认为，如果俄罗斯供应继续受到干扰，布伦特原油今年年底可能会达到每桶 185美元，而澳新银行则预计每天约有500万桶的管道和海上石油供应将受到对俄新制裁的影响。

美国银行分析师表示，如果俄罗斯的大部分石油出口被切断，可能会出现500万桶或更大的缺口，这意味着油价可能从每桶100美元翻倍到200美元。

不过，高盛最新分析称，尽管美国可能进一步实施制裁的消息或会支撑油价，但此举对全球原油和成品油市场的影响可能微乎其微。美国目前仅从俄罗斯进口40万桶/天（去年12月至今年2月的平均水平），已经低于2021年5月至6月的峰值77万桶/天。如此之小的交易量完全在市场调整流量的能力范围内。