当地时间2月22日，俄罗斯总统普京下令该国国防部派军队进入乌克兰东部分离主义者控制的地区进行“维和行动”。普京宣布承认该地区“独立”地位，此举遭到西方国家谴责以及制裁。投资者对俄罗斯与西方之间摩擦升级愈发感到紧张，股市下跌，油价上涨。

2月21日，俄罗斯联邦安全会议成员就乌克兰东部顿巴斯地区局势举行会议。普京发表全国电视讲话，谈及俄乌两国关系、乌东部局势、俄安全保障等问题，随后签署关于承认“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”的命令，以及俄罗斯与这两个“共和国”的友好合作互助条约。

2014年，这两个地区在亲俄武装分子支持下，宣布成立“独立国家”。经国际社会斡旋，冲突双方分别于2014年9月和2015年2月在白俄罗斯首都明斯克达成停火协议，此后大规模武装冲突得到控制，但小规模交火时有发生。

普京在宣布这一消息后发表长达一小时的全国电视讲话。他表示，现代乌克兰是由前苏联“创造”的，该国是“古老的俄罗斯土地”。乌克兰在苏联解体后成为傀儡政府统治下的“美国殖民地”，人民在现任领导人统治下受到“苦难”。

在俄罗斯宣布该决定前，普京已与德国总理朔尔茨和法国总统马克龙交谈。西方大国承诺如果俄罗斯入侵乌克兰，将对俄实施严厉制裁，显然普京并未在意西方的警告。在宣布承认乌克兰东部两个地区“独立”后，普京旋即下令俄罗斯国防部派部队至该地区进行“维和行动”，此举被广泛解读为入侵乌克兰的前奏。

对于俄罗斯方面的行动，乌克兰总统泽连斯基表示，俄罗斯的行动侵犯了乌克兰领土的完整和主权。无论俄罗斯发表什么声明，乌克兰的边界都将保持原样。乌克兰正在等待其国际伙伴国家明确而有效的支持措施。

美国等西方国家已经对此作出反应，美国白宫表示，总统拜登在与泽连斯基的通话中谴责了普京承认乌克兰东部分离主义地区“独立”的决定。拜登已经与朔尔茨和马克龙就西方国家将如何继续协调反应进行交谈。

本文发稿时，联合国安理会正在纽约召开紧急会议，讨论乌克兰危机。秘书长古特雷斯通过发言人发表的声明指出，俄罗斯的决定侵犯乌克兰领土完整和主权，不符合《联合国宪章》原则，呼吁各方按照安理会认可的《明斯克协议》和平解决乌克兰东部的冲突。声明强调，联合国根据大会有关决议，完全支持乌克兰在其国际公认边界内的主权独立和领土完整。

中国外交部发言人汪文斌在22日例行记者会上表示，中方在乌克兰问题上的立场没变化。中方主张根据《联合国宪章》的原则和平解决争端，呼吁相关各方保持克制，通过谈判化解分歧，避免局势继续升级。

22日上午，中国国务委员兼外长王毅应约同美国国务卿布林肯通电话时也表示，中方在乌克兰问题上的立场是一贯的，任何国家的合理安全关切都应得到尊重，《联合国宪章》的宗旨和原则应当得到共同维护。乌克兰问题演变至今，与《新明斯克协议》迟迟未能有效执行密切相关。中方将继续按照事情本身的是非曲直，与各方接触。乌克兰局势正趋于恶化。中方再次呼吁各方保持克制，认识到落实安全不可分割原则的重要性，通过对话谈判缓和事态，化解分歧。

本月19日，王毅在视频出席第58届慕尼黑安全会议谈及乌克兰危机时曾驳斥一些西方舆论对中方在该问题立场的解读。王毅指出，各国的主权、独立和领土完整都应当得到尊重和维护，这是国际关系的基本准则，体现的是《联合国宪章》的宗旨，也是中方一贯秉持的原则立场，对乌克兰也不例外。如果有人在此问题上质疑中方态度，那就是别有用心的炒作，也是对中方立场的歪曲。

“俄罗斯承认这两地独立是违背其与乌克兰签署的《布达佩斯安全保障备忘录》（该备忘录主要关注乌克兰、白俄罗斯和哈萨克斯坦的无核化，尊重并避免使用武力等方式威胁三国现有领土的独立和主权）。” 复旦大学国际问题研究院副院长冯玉军对《财经》记者指出，我们注意到有些西方舆论认为中国支持俄罗斯入侵乌克兰，但事实并非如此。

北溪2号恐黄了

拜登已经在2月21日签署一项制裁俄罗斯此举的行政命令，禁止美国人在乌克兰分离地区的商业活动。该行政令还授权对在分离地区经营的企业领导人或高管实施制裁。白宫发言人普萨基透露，更多措施即将出台，为回应普京的法令而推出的措施与美国及其盟国准备在俄罗斯入侵乌克兰后实施的制裁是分开的。

虽然西方媒体认为，美欧会对俄罗斯施加严厉经济制裁，使俄罗斯更加远离世界经济体系。但冯玉军认为，目前美国出台的制裁政策软弱无力，后续有什么措施很难说。可能包括限制俄罗斯获取高科技能力，限制俄罗斯在欧美金融市场获取融资的能力，以及对金融机构和自然人等购买俄罗斯国债会给予制裁。

欧盟方面正在拟定制裁方案，奥地利总理内哈默透露，欧盟为应对俄罗斯入侵乌克兰准备一揽子制裁措施，其中包括针对连接俄罗斯和德国的北溪2号天然气管道。如果俄罗斯入侵，管道认证将被停止，这意味着北溪2号项目是制裁的一部分。

“俄罗斯之所以咄咄逼人，就是看到新能源革命和经济转型为俄罗斯能源产业带来非常严峻的挑战，如果欧洲能够实现绿色能源，东地中海天然气得到顺利开发并且大规模输送到欧洲，欧洲在中期前景里完全可以降低对俄罗斯天然气的依赖，这对俄罗斯来说是巨大威胁。”冯玉军说。

对俄罗斯能源出口进行制裁虽然能够打击其外汇获取能力，但鉴于俄罗斯作为西欧一大天然气供应商所起的作用，可能导致天然气价格在欧洲飙升。不仅如此，俄罗斯还是全球主要石油出口国，普京宣布一系列决定后带来的地缘政治溢价就已经导致国际原油交易价格上涨，国际石油基准布伦特原油上涨2%，至每桶95.39美元。

鉴于油价已经因供需错位而处于多年高位，Raymond James私人客户集团首席投资官拉里·亚当（Larry Adam）估计，紧张局势加剧可能意味着或有更多上行空间（高于100美元），而这也许会给美国和全球经济带来负面影响。摩根大通就估算出，若油价升至每桶150美元，将使上半年全球GDP年化增长率降至0.9%，同时通胀率将翻倍至7.2%。

更有分析师担忧，若俄罗斯进一步采取行动入侵乌克兰，最有可能以推动欧洲和世界各地能源价格飙升的方式引发金融市场大幅波动。2月21日，欧洲等地股市的表现已经体现出投资者对莫斯科与西方国家之间的紧张局势升级迹象的担忧。

美国股市周一因总统日休市。因俄罗斯入侵乌克兰的威胁以及货币政策不确定性打击市场信心，上周美股下跌。标普500指数期货21日下跌近1.3%，以科技股为主的纳斯达克100指数合约下跌1.9%，道琼斯工业平均指数期货下跌0.9%。

欧洲斯托克600指数下跌1.3%，日本日经指数22日早盘下跌逾2%，为连续第四日下跌，俄罗斯基准股指MOEX暴跌10.5%，这是自2014年3月俄罗斯入侵克里米亚期间以来的最大单日跌幅。

作为对冲地缘政治风险的投资选项，俄乌紧张局势不断升级将金价推升至2021年6月以来的最高水平。在过去的15个交易日中，金价有12个交易日走高，在截至上周一（2月14日）的七个交易日更是实现七连涨。投资者担心，如果爆发战争，可能导致其他投资遭受损失。投资者对黄金在动荡时期的稳定性推崇备至。2月17日，交投最活跃的黄金期货达到每盎司1902美元，创2021年6月2日以来的最高结算值。

John Hancock Investment Management联合首席投资策略师马修·米斯金（Matthew Miskin）预测称，如果紧张局势进一步升温，可能会使金价在几个月内突破2020年8月创下的2051.50美元的收盘纪录。美国银行分析师也在报告中建议，如果金价突破1860美元至1880美元的区间，投资者应考虑增持黄金。该行还预测金价有可能会再创新高。

靠地缘政治紧张增收？

虽然俄乌危机升级导致全球股市波动，但很多股票分析师认为应该淡化危机事件对美国股市造成中长期影响的可能性。因为过去30年里，从恐怖袭击到爆发战争等种种地缘政治事件发生后，市场都出现短期波动，但美国股市往往会相对较快反弹。数据显示，1990年以来此类危机发生后六个月，美国股市平均上涨4.6%，而且上涨情况占比为81%。

拉里·亚当因此认为，孤立的地缘政治事件不是影响经济和金融市场的更长期因素。但他同时提醒称，若发生入侵事件，由此造成的经济和市场影响可能会在短期内给全球经济带来下行风险，并引发市场持续震荡。

相比股市，更应该引发注意的是俄乌危机带来的地缘政治风险溢价对大宗商品交易的影响，已经有分析师指出，鉴于俄罗斯和乌克兰都是小麦主要出口国，小麦价格可能会进一步上涨，玉米和大豆期货价格也可能会上涨。

大宗商品交易价格上涨会在一定程度上弥补西方制裁俄罗斯带来的损失，因此这是俄罗斯希望看到的局面。目前，国际原油、天然气以及其他重要战略资源均有因地缘政治风险而价格上扬趋势。

“俄罗斯不仅涉足乌克兰，还涉足白俄罗斯和哈萨克斯坦，这正是运用在原苏联地区恢复领导权制造地缘政治紧张状态，刺激国际大宗商品市场，特别是石油、天然气和煤炭价格上涨。还有一些关键性战略资源，例如生产半导体用品所使用的氖气（70%全球供应来自乌克兰）和钯金价格上涨，通过这种方式，普京获得了额外的收入，弥补西方经济制裁带来的损失。”冯玉军解释说，“这不是短期的，普京会不断通过制造紧张推高价格，有机构预测，如果今年国际原油能保证100美元每桶，俄罗斯今年会获得600亿到800亿美元额外收入。”