新疆蓝山屯河IPO被深交所接受，主要产品BDO价格持续下跌
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6月28日，深圳证券交易所接受了新疆蓝山屯河科技有限公司（以下简称“蓝山屯河”）首次公开募股。此次IPO的发起人是中国银河证券股份有限公司。
蓝山屯河公司是一家主要从事化工产品生产和销售的公司。
公司产品主要有1,4-丁二醇（BDO）、聚四乙醚乙二醇（PTMEG）、PBS系列生物降解材料、聚对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）、聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET）、可发泡聚苯乙烯树脂（EPS）和聚氯乙烯型材PVC型材。产品线涵盖精细化工基础原料、生物可降解材料、化工新材料和新型节能环保建筑材料。
2021年业绩暴增
2019年到2021年，蓝山屯河主营业务收入分别为23.68亿、28.39亿、65.18亿。
2021年，BDO、PTMEG、PBAT树脂、PBT树脂的收入占比均超过10%，这四种产品的销售收入占公司总收入的比例合计为80.95%。
2019年到2021年，蓝山屯河主营业务毛利率分别为12.69%、15.44%和48.62%。其中，收入占比较高的BDO、PTMEG、PBT树脂在2021年毛利率大幅提升，带动了公司整体毛利率上涨。
2019年到2021年，蓝山屯河归母净利润分别为-1.33亿、0.12亿、16.46亿；扣非后归母净利润分别为-1.72亿、-0.05亿、16.44亿。报告期内，扣非净利润仅一年实现盈利，受周期影响较大。
2022年BDO等化工品价格下行
供求关系是影响化工品价格波动的主要因素。
以BDO为例，由于受到疫情影响，国外部分生产BDO的企业停产，叠加我国BDO下游产业链需求旺盛，导致短期内BDO产品供不应求。
2020下半年至2021年，由于下游氨纶需求放大及生物降解材料的产能和需求逐步释放，BDO产品持续供不应求，价格一路走高并高位运行，高点突破30000元/吨。
化工产品市场价格波动频繁，市场行情走势多变。若行业新增产能投产，供给增加，或下游行业对公司主要产品需求降低，可能会导致产品价格下降，毛利率下降，经营业绩增长放缓或业绩下滑等。
2022年3月以来，国内BDO价格持续下行，近期已经跌至约20000元/吨。
BDO等化工品的价格下行，可能会对蓝山屯河2022年业绩造成不利影响。
拟募资45亿
截至招股说明书签署日，蓝山屯河已形成BDO20.8万吨/年、PTMEG4.6万吨/年、PBS系列生物降解材料和PBT树脂12.5万吨/年的综合产能。
蓝山屯河本次拟募集不超过16482.33万股，募集资金为45.02亿元，用于24万吨/年聚酯类可生物降解、二期年产4.6万吨PTMEG、改性材料研发生产一体化、中央研究院建设、智能工厂建设等项目，以及补充流动资金。
