12月26日，科创板上市委2020年第125次审议会议于12月22日召开。审议结果显示，顺德广东德冠薄膜新材料股份有限公司（简称“德冠新材”）首发获通过。德冠新材本次发行的保荐机构为招商证券。

根据公开资料显示，德冠新材成立于1999年，下设全资子公司广东德冠包装材料有限公司等四家企业。在佛山市顺德区设有两个工业园区，占地面积13万平方米。拥有5条德国、日本进口的国际先进双向拉伸薄膜生产线；2条功能涂布生产线；9条双螺杆高性能功能母料生产线；7个功能薄膜和材料研发实验室。

本次公司拟公开发行3,333.36 万股（不含采用超额配售选择权发行的股票数量）A 股普通股股票。拟在科创板上市募集资金近4亿元，其中功能薄膜及功能母料改扩建技术改造项目投资2.11亿元，实验与检测升级技术改造项目7598万元，补充流动资金为1亿元。德冠新材表示，发行人目前因设备产线不够、产能不足，难以满足不断增长的功能化、高端化、环保化的市场和客户需求，需要通过公开发行上市等方式拓宽融资渠道购买生产线以及补充流动资金。目前，发行人融资渠道单一，融资来源主要为银行借款，迫切需要拓展新的融资渠道，以抓住市场发展机遇，进一步扩大整体竞争力和市场影响力。

财务数据显示，2017年至2020年1-6月，德冠新材营业收入分别为94636.32万元、100738.60万元、105829.48万元、47448.10万元，同期净利润分别为4500.36万元、3040.32万元、5562.38万元、3586.58万元。其中2017年至2019年营业收入年均增长率仅为5.75%。招股说明书显示，公司2017年至2019年经营活动产生的现金流量净额分别为-10868.82万元、1131.32万元、-4166.72万元，三年合计净流出13904.22万元。而公司这三年净利润合计为13103.06万元，两相比较存在巨大差异。

值得一提的是，2019年年底，德冠新材货币资金只有2452万元，短期借款1.31亿元，货币资金无法覆盖短期负债。研发费用、毛利率偏低2017年至2020年1-6月，德冠新材的研发费用分别为3099.83万元、3302.25万元、3436.71万元、1564.78万元，分别占当期营业收入的3.28%、3.28%、3.25%、3.3%。同一时期内，德冠新材同行业可比公司研发费用率的平均值分别为3.83%、3.82%、4.43%、4.47%，明显低于行业平均水平。

报告期内，德冠新材的毛利率分别为15.33%、12.78%、14.29%、17.77%，同行业可比公司平均值分别为18.78%、18.29%、20.94%、21.78%。净利润率为 4.76%、3.02%、5.26%。德冠新材的毛利率始终远低于同行业可比公司平均值，特别是2019年两者之间相差逾6个百分点。依赖原材料采购和主要供应商德冠新材目前在原材料采购方面对主要供应商存在一定的依赖性，供货渠道较为集中。2017 年度、2018 年度、2019 年度和 2020 年 1-6 月发行人向前五名供应商合计采购金额占年度采购总额的比例分别为 71.12%、64.93%、67.45%和 61.89%，报告期内，德冠新材从前五大供应商处合计采购金额占当期采购总额比例较高，主要系 BOPP 原材料聚丙烯（PP）属于原油的下游产品，国内 BOPP 薄膜企业主要从中石油、中石化两大集团采购原材料，因此主要原材料供应商集中度较高，公司存在供应商集中的风险。