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聚丙烯场外期权为中小企业解除后顾之忧

聚丙烯(PP)归属于热塑性塑料，是五大通用性防腐蚀涂料之一，在汽车产业、电器产品、电子器件、包裝及家居建材等层面运用普遍。现阶段，在我国已经是世界上最大的聚丙烯生产的国家与消费的国家。销售市场供求层面，因为中国聚丙烯要求充沛，在我国自产自销聚丙烯多用以中国消費，出入口少，出口量稳步增长。聚丙烯产业链总体展现以中国石化、中国石油为主导，中国海油、私营企业、合资企业企业及能源化工企业辅以的市场竞争布局，标价议价能力较强;而中下游则十分分散化，价钱知名度较差。

“针对全产业链中下游企业来讲，关键遭遇原料涨价的风险性。”海通期货股指期货部责任人吕晨向期货交易日报新闻记者表明，全产业链中下游企业经营规模广泛较小，不具有配置技术专业的衍生产品买卖单位开展风险管控的标准，企业只有随行就市选购原料，没法确保平稳的盈利室内空间。在这里销售市场布局下，场外期权为讨价还价权较差的塑料中下游企业解决了优秀人才制约，出示了避开原料涨价风险性的自主创新构思及合理切入点。

为中小型企业量身定做打造出场外期权对策

据统计，在我国聚丙烯生产制造企业关键遍布在华东地区、华南地区、东北地区和大西北等地域，消費关键集中化在华东地区、华南地区和华北地区，進口聚丙烯关键注入华东地区和华南地区。广东省是聚丙烯集中化注入的地域。

创立于1984年的广东省zte中兴塑料纸制品包装印刷有限责任公司(下称zte中兴塑料)年产量塑料产品约3500吨，在领域中排行前端，归属于水龙头企业。zte中兴塑料长期购置聚丙烯用以生产制造包装袋子，基础供应量可保持一个月使用量，原料成本费约占固定成本的78%，因而聚丙烯原料增涨对企业盈利危害很大。

长期以来，该企业备受原料价钱起伏的困惑，没法致力于生产运营。依靠郑商所场外期权示范点的机遇，海通期货历经数次调查沟通交流，依据企业的运营特性与具体要求，为其量身定做了场外期权实际操作对策。

经计算，聚丙烯期货交易期货合约价钱与期货价格相关系数r达到0.96，可以合理体现企业现货交易购置市场价格，因而此次示范点挑选以聚丙烯期货交易期货合约做为股指期货标底。

在现货交易端，zte中兴塑料月度匀称购置。在示范点新项目原始环节，企业觉得聚丙烯期货行情早已横盘整理一段时间，但未来发展趋势不太好把握，有可能不断横盘整理，也是有很有可能出現很大的上涨幅度。为了更好地更为接近企业的风险管控要求，另外从节约成本的视角考虑到，海通期货为其设计方案了根据亚式期权的实际操作计划方案。亚式期权是在期满日明确股指期货盈利时，不选用看涨期权那时候的价格行情，只是选用股指期货租期内某一段时间看涨期权价钱的均值。相比于规范股指期货，亚式期权能减少极端化价钱起伏产生的不好危害。由于企业的日常运营必须不断选购原料及售卖商品，证券公司在亚式期权的基本上设计方案了多周期时间、多期权价格，最后明确了持续行权价格亚式看涨期权的实际操作对策。

定价策略层面，证券公司根据对历史时间波动性的测算、隐含波动率的预测分析与调节、各标价主要参数的选择等方法，综合性考虑到了全部周期时间内每个合同的风险性状况，并依据选择的隐含波动率水准，最后将场外期权的期权费列入一吨53元，利率水准约为0.61%.该价钱相对性于聚丙烯产品报价比较便宜，获得了企业的认同。最后清算后，zte中兴塑料做为股指期货买家得到累计71085元的期权费赔偿。根据计算，在应用场外期权开展套期保值后，聚丙烯的原料价钱保持在8000元一吨的水准，合理避开了原料价钱不断增涨产生的风险性，获得了不错的升值实际效果。

“zte中兴塑料做为领域中下游企业，议价能力弱，利用场外期权商品具有了节省工作人员资产的功效，做到了避开原料涨价风险性的实际效果。另外，选用的是多实行价钱亚式期权，利率水准低，赔偿几率高，得到了很好的示范点实际效果。”吕晨讲到。

场外期权业务流程为塑料产业发展规划服务保障

据吕晨详细介绍，根据本次聚丙烯场外期权业务试点，海通期货为zte中兴塑料等塑料生产加工企业出示购置原料聚丙烯价钱商业保险。该场外期权独到之处是根据多实行价钱的设计方案，能在提升赔偿几率的另外，减少企业选购股指期货的花费，有益于企业不断利用场外期权开展期现套利。

据新闻记者掌握，因为中国塑料行业发展良莠不齐，不一样种类的企业在运营全过程中遭遇不一样的价钱风险性，殊不知最后都是会多多少少地危害到企业的经营利润，怎样合理地开展价钱风险管控变成许多企业的侧重点。

zte中兴塑料常务委员总经理林勇表明，在聚丙烯原料涨价时，即便产品成本提升，企业也可以依靠聚丙烯场外期权对策，使成本上升的一部分得到赔偿，避开了涨价的潜在性风险性，维持了原料价钱的平稳。而当聚丙烯原料下挫时，企业能以廉价购置原料，控制成本，损害的期权费在企业可接纳的范畴内。企业利用场外期权能够 减少原料成本费转变产生的不好危害，从而可以平稳盈利，在变幻无常的市场环境下，企业能够 更为致力于提高技术水平和本身竞争能力。

“中国企业尤其是大中小型企业，针对利用金融信息服务管理方法价钱风险性也有缺乏。在这里自然环境下，对于实体线企业进行风险管控专业知识宣传策划与学习培训，对证券公司来讲，不但是业务流程规定，也是企业社会责任。此外，还必须大力推广塑料场外期权销售市场，为产业链企业出示合理的风险性可视化工具。”吕晨表明，根据示范点能够 看得出，企业能够 利用场外期权减少产品成本，在平稳产品成本的基本上，提高盈利室内空间。

在项目实施全过程中，参加企业与证券公司均觉得，应大力发展场外期权这一合理的风险性可视化工具。仅有全产业链企业对其多方面广泛运用，才可以平稳产品成本，将价钱起伏的风险性向全产业链外界迁移，从而完成全产业链的总体发展趋势与双赢。

来源于：浙江塑料产业协会

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