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硫黄：供应趋紧 震荡上行

　　上半年，国内硫黄市场不断刷出近年同期新高，整体呈现震荡上行走势。6月底，镇江港颗粒硫黄市场价1600元(吨价，下同)附近，较年初上涨640元，涨幅66.7%;半年日均价1408元，较去年同期上涨123.49%。

　　市场淡季不淡

　　上半年，国内硫黄市场整体呈震荡上行走势，表现出淡季不淡的特征。

　　1月份在中东地区合约价大涨18~22美元的刺激下，国内磺黄行情快速上行。2月初外盘继续大涨推进，国内货源价亦追赶式上涨，业者追多情绪被激发，港口价位从960元快速跳涨至2月末的1620元。价格高位使下游积攒的抵触情绪开始暴发，港口意向买盘行为减少、电子盘由强转弱冲击卖方心态，在获利了结意愿和操作逐步增多下，市场在2月末达到高位后驶入下行通道。

　　进入4月份，在经历一段时间的调整后，台塑销售招标价位于FOB170美元中高位的消息以及卡塔尔销售招标高价的传闻，让持货方重获心态支撑，随后在其乐观待市、捂盘惜售的操作下，买方犹豫不前的负面情绪被消散，硫黄市场再度走高。步入5月份，美金盘坚挺未变，国内货源定价稳步跟涨，下游磷肥市场运转良好，加之进口资源补进有限，港口库存下降且资源持有愈发集中，支撑持货方惜售推涨，促成硫黄行情不断上扬。

　　6月份原有支撑因素虽还存在，但在硫黄价格再度涨至今年高位时，贸易商谨慎待市的意愿逐步加重，港口交投兴趣难以大范围被调动，多数时间处于僵持博弈态势，致使硫黄价格在1600元附近窄幅整理。

　　外盘高位拉动

　　隆众资讯硫黄分析师司斌认为，国内硫黄市场表现强势有三方面原因，一是外盘市场持续强势带动。受COVID-19影响，国际硫黄供应一直呈现趋紧局面，其重要代表——中东地区离岸价自年初第二周开启“三位数”模式后，便快速走高并在高位震荡。进入5月份后虽有所回落，但海运价格的快速拉高依然让中国硫黄到岸价居高不下。外盘价位的坚挺成为国内硫黄市场走高的重要支撑点之一。

　　二是下游磷肥市场维持良好运转态势。在一季度内需、出口双向发力和二季度出口形势一片大好的情况下，国内磷肥企业一直保持着相对高的开工水平。隆众资讯数据显示，今年1~6月国内磷酸一铵企业周均开工率约为68.5%，磷酸二铵企业周均开工率约为57.9%，分别高出去年同期2%和4.35%。磷肥作为硫黄的重要下游产品，其开工率处于高位也为硫黄市场提供持续的上行动力。

　　三是资源补进有限，港口库存明显下降，货权趋于集中。由于外盘硫黄价格较高，且明显倒挂于国内现货市场，进口方的采购热情被抑制，同时也加快了国内港口现有货源的消耗速度，进而让港口货源愈发集中。在此背景下，持货商心态乐观，场上相关运作积极，致使硫黄行情走高。

　　后市将小幅波动

　　下半年硫黄市场走势如何?卓创资讯硫黄分析师徐欣欣分析认为，近期国际硫黄供应紧缺状况暂时不会有明显改善，外盘价格冲高后立即大幅回落的可能性不大。硫黄市场暂时未有较大利空影响，基本处于稳中僵持小幅波动态势。.需求面上，磷肥出口及秋季备肥基本重合，库存低位下，企业开工或平稳提升，对硫黄需求预期增大。总体来看，下半年磷硫产业链联动性增强，硫黄市场基本保持理性波动。

　　但从远期供应来看，下半年国内硫黄供应量将有所增加。目前浙江石化二期60万吨/年项目试运行，在今年下半年产量将逐渐释放;盛虹炼化装置计划年底运行，虽然产量尚不能快速释放，但整体国产硫黄量将增加。预计下半年国内硫黄产量将增至450万吨附近，或对进口硫黄冲击进一步加大。

　　从国内港口库存及进口量来看，6月底国内港口硫黄库存量仍在200万吨以上，而4~5月进口量下降明显，预计下半年需求存不稳定因素。若海运费及美金盘波动有限，预计进口量较上半年会有大幅下降，全年进口量或在800万吨附近。

　　“在国际硫黄供应趋紧状况下，外盘价位整体仍倾向于高位震荡，而国内硫黄市场的走向或更贴近于供需情况。”徐欣欣分析说。

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