美东时间11月4日周四，以沙特和俄罗斯为首的OPEC+产油国联盟决定坚持原有逐步增产计划，12月共增产40万桶/日。有媒体称，本次会议还决定不会向产量低于配额的成员国提供补偿增产机制。

面对如此过山车的逆转，是否是市场警告我们油价已到高点了呢？

按照“油价鼓吹高手”高盛一贯的说法，并非如此。

高盛商品分析师达米安·库瓦林 Damien Courvalin 表示，他的“看涨观点保持不变：石油赤字仍未得到解决；目前石油需求的强劲仍然是近期的利好因素；以及日益增长的结构性赤字将需要更高的长期油价”。

坚定“油价走高”的高盛，在本次OPEC+会议后看到了另外三个催化剂：

第一，OPEC 决定的一致性使得成员国很难同意更快的增产，尤其是在OPEC+成员中有一半无法达到配额的情况下，其中包括作为协议第二支柱的俄罗斯，其可能会反对沙特阿拉伯单方面增产。

第二，页岩油生产商缓慢的供应反应使该集团恢复了定价权，使得缓慢增加产量更有利于财政。

第三，如果将财富效应考虑在内时，单位 GDP 石油消费支出的估计（基于覆盖全球 98% 需求的零售价格）显示，当前价格仅处于 2000 年以来的第 63 个百分点。

高盛始终认为，全球石油需求将在不久后恢复到疫情前的水平，即1亿桶/天；由天然气向石油需求的转换，可能至少增加100万桶/天的石油需求。但油价还并没有高到对需求造成破坏的程度，布油价格需要达到110美元/桶，市场才能在2022年第一季度恢复平衡。

同样的逻辑，高盛此前为大宗商品“站台”，其解释道：美元近期的持续走强不会破坏大宗商品的上升趋势。随着全球通胀预期上行、大宗商品极度特殊的紧张性，美元走强与大宗商品价格表现之间的联系已经变得非常薄弱。这种状况在石油上表现的尤为明显：在美元大涨的同时，以美元衡量的石油价格在持续上涨。

再往前追溯，“商品旗手”高盛在 9 月发布一篇引起业内关注的报告，在其成功预测油价将是下一轮大宗商品行情的引爆点之后，再次唱多“铜”，其认为：大宗商品市场看涨需要遵循基本的供需原理：不管经济增长速度如何，只要需求高过供应，价格就会上涨。在大宗商品库存持续下降、需求水平将继续上升之际。需求的小幅增长就会导致价格飙升。