万华化学全体上市首年净利能否再破百亿?

已有人阅读此文 - 2019-12-30 11:03 -

近年，万华化学迎来“高光”时期，更成为山东板块在资本市场上的一大亮点。今年2月万华化学完成整体上市，整体上市完成后，万华化学的实际控制人仍为山东省烟台市国资委，那么作为整体上市首年，万华化学净利能否再破百亿？

作为全球最主要的MDI供应商之一，万华化学的产品与人们的日常生活息息相关，广泛应用于建筑、家电、汽车、轻工、纺织等领域。

2017年，万华化学以111.35亿元的净利润刷新山东板块纪录，成为首家年度净利润破百亿的上市的山东企。

2018年，其再度跨过百亿门槛，实现净利106.10亿元，虽同比有所下降，但丝毫不影响其稳坐鲁股“盈利王”之位。

更重要的是，当年9月，公司重大资产重组获证监会审核无条件通过。之后，万华化学将宁波万华25.5%股权和匈牙利BC公司重组整合进公司。截至今年2月，重大资产重组工作基本完成。这也标志着万华化学成为山东首家国有控制的整体上市公司。

整体上市的第一年，万华化学将交上一份怎样的“成绩单”？

其2019年三季报显示，前3季度实现营收485.39亿元，同比下降12.48%；净利润78.99亿元，同比下降41.75%。

对于下滑原因，万华化学在半年报中说由于MDI销售价格同比大幅下降。其中，直销聚合MDI的平均挂牌价约每吨1.58万元，同比下滑36%。公司上半年营收315亿元，同比下降15%；净利润56亿元，较同期下降46%。万华化学曾表示，公司产品的盈利能力受到全球经济发展增速放缓、主产品价格下滑以及出口成本增加等因素影响。因此，对于万华化学全年净利能否再破百亿，市场尚存疑虑。

今年2月万华化学完成整体上市，根据重组计划，公司吸收合并其控股股东万华化工，这一交易作价522亿元。

整体上市完成后，万华化学的实际控制人仍为山东省烟台市国资委。

借助此次交易，万华化学将万华化工下属的匈牙利BC公司纳入旗下，后者拥有30万吨MDI产能。BC公司曾因全球金融危机陷入困境，万华化工在八年前收购了这家欧洲化工企业。

BC公司纳入上市公司后，万华化学的MDI总产能提升至210万吨，超过拥有180万吨产能的巴斯夫，跻身全球第一。

除了现有的亚洲和欧洲生产基地，万华化学正计划在美国新建一座年产能40万吨的MDI项目。该项目总投资12.5亿美元（约合88亿元人民币），将于今年启动建设，预计2021年投产。

在全球聚氨酯行业内，万华化学的主要竞争还包括科思创、陶氏化学和亨斯曼。大宗化学品价格下行，也明显拖累了它们的业绩。

今年上半年，以聚氨酯为主营业务的科思创和亨斯曼的息税折旧前利润（EBITDA）也分别下降56%和30%。

值得注意的是，在鲁股“盈利王”的争夺中，向来都是逆水行舟。目前来看，与万华化学同属“第一梯队”的海尔智家(600690)、潍柴动力(000338)、兖州煤业(600188)，今年前3季度分别实现净利润77.73亿元、70.58亿元、69.84亿元，与万华化学的78.99亿元已非常接近。

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