销量下滑，价格挤压！伊士曼利润下降18%，将坚持自由现金流的波动
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2019年10月28日——伊士曼化工公司（NYSE:EMN）发布其2019年第三季度财务报告。
三季度销售收入为23.25亿元，同比下降8%；息税前利润（EBIT）为3.67亿美元，同比下降29%；调整后息税前利润为3.69亿美元，同比下降18.18%；经营活动产生的净现金流量为4.16亿亿元，同比上涨5.3%；自由现金流为3.06亿元，同比上涨18.60%。
伊士曼董事长兼首席执行官MarkCosta表示：“在第三季度，由于全球贸易争端加剧带来的不确定性，以及对交通运输和耐用消费品等非必需消费品市场的影响，全球经济形势日益严峻，但我们在创新与市场开发方面的努力抵消了部分不利影响。我们持续通过创新和市场开发，大力推动新业务收入的增长，尤其是在特种材料业务领域。此外，我们继续实施积极的成本管理，并实现了强劲的自由现金流，这在当前充满挑战的业务环境中尤为重要。”
2019年第三季度与2018年第三季度各业务的业绩对比
添加剂及功能材料——由于销售价格降低、销量下降、不利的产品组合、以及汇率的不利变动，销售收入出现下降。销售价格下降主要是由于原材料价格下跌，包括护理化学品业务也受到了成本转嫁的影响。另外竞争压力的增加也导致了胶粘剂树脂、轮胎添加剂业务和甲酸产品的销售价格在数个终端市场出现下降。销量下降和不利的产品组合主要是由于持续性的全球贸易压力导致的终端市场需求疲软，这在交通运输及其他非必需消费品市场表现尤为明显。
报告和调整后EBIT下降主要是由于不利的产品组合、销量下降、生产基地计划维护成本的上升以及汇率的不利变动。但原材料成本下降也抵消了销售价格下降的影响。
特种材料——由于销售价格的小幅下降与汇率的不利变动，销售收入出现下降。尽管由于全球贸易摩擦与全球汽车销量下降导致了市场需求的减弱，但我们取得的创新成果抵消了不利影响，销量与产品组合实现了基本稳定。值得一提的是，高价值产品（包括TritanTM共聚聚酯，SaflexTM隔音夹层和漆面保护膜）的销量实现了强劲增长。
报告和调整后EBIT增长主要是由于原材料价格下降、更有优势的产品组合及持续的成本管理，但生产基地计划维护成本的上升以及汇率的不利变动也产生了一定的不利影响。
化学中间体——销售收入降低的主要原因是整个业务领域因原材料价格下降和竞争加剧而出现销售价格下降和销量降低，尤其是中间体和功能性胺类产品。竞争加剧导致中间体销量降低，而功能性胺类产品销量的降低主要是由于农业终端市场因今年年初北美潮湿天气造成了需求疲软。
2018年第三季度报告的EBIT包含了煤气化事件所获得的超出成本的保险收益。2019年第三季度的调整后EBIT受到了约1,500万美元的不利影响，这主要是位于德克萨斯州朗维尤（Longview,Texas）的生产基地受到了当地电力中断的影响。调整后EBIT下滑主要是由于生产基地计划维护成本上升、销量降低与销售价格下降，但原材料成本下降抵消了部分不利影响。此外，最近精制级丙烯投资项目的效益以及持续的成本管理也部分抵消了基地维护成本上升的影响。
纤维——销售收入下降主要是由于客户购买模式的变化导致醋酸纤维素片（销售至中国的醋酸丝束合资工厂）的销量下降。收购的INACSA纤维素纱线业务所带来的销售额以及纺织创新产品的销量上升抵消了部分不利影响。
2018年第三季度报告的EBIT包含了煤气化事件所获得的超出成本的保险收益。2019年第三季度调整后EBIT下降主要是由于煤气化事件导致的2018年第三季度的库存回收，不利的产品组合也造成了负面影响。
现金流
2019年第三季度，公司在经营活动中产生的现金为4.16亿美元，自由现金流为3.06亿美元。2019年第三季度，公司向股东返还了1.6亿美元，其中股息为8500万美元，股票回购金额为7500万美元。
2019年，公司的自由现金流（经营活动产生的现金减去净资本支出）预计将达到11亿美元。可用现金优先用于支付季度分红、偿还债务、投资增长项目和回购股票。
展望
谈及对2019年全年的展望时，Costa表示：“今年前九个月，我们在充满挑战的业务环境中专注于可控范畴，通过创新实现了新业务的增长，尤其是在特种材料业务领域成果显著；并实施了持续有效的成本管理。然而，由于全球贸易争端导致的不确定性和其他宏观因素的影响，业务环境日益严峻。因此，我们预计第四季度的销量和产能利用率将会下降。综合所有这些因素，假设目前的经济形势持续下去，我们预计2019年调整后每股盈利将在7.00美元到7.20美元之间，自由现金流将达到11亿美元。
