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美国普立万以7.75亿美元的全现金买卖向SK Capital出售PP＆S单位

已有人阅读此文 - 2019-08-20 10:25 -

　　在一项重大复合交易中，美国普立万（PolyOne）以7.75亿美元现金向SK Capital Partners出售其Performance Products＆Solutions部门。该部门包括北美最大的PVC复合企业之一。

　　PP＆S去年的销售额接近7亿美元，占总部位于俄亥俄州雅芳湖的普立万（PolyOne）总销售额的20％左右。该装置还生产聚丙烯基化合物并提供合同制造。它主要销往北美建筑和汽车终端市场。

　　SK是一家总部位于纽约的私募股权公司。通过收购2013年的Chemtura和去年的SI集团，它已成为塑料添加剂的主要参与者。SK曾将Chemura业务作为Addivant运营，合并添加剂公司作为SI集团运营。

　　在一份新闻稿中，普立万首席执行官罗伯特帕特森表示，他的公司“为我们的PP＆S部门进行了极具竞争力的竞标过程。”

　　他补充说：“最终，我们决定将业务剥离给SK Capital Partners将为加快我们的专业发展战略提供更大的灵活性，并且符合客户，员工和股东的最佳利益。”

　　出售后，Patterson表示，“可以进一步完善我们对投资和发展我们剩余的三个部分的重点：特种工程材料；颜色、添加剂和油墨；以及分销。”

　　SK Capital董事总经理杰克诺里斯表示：“PP＆S是PVC和聚丙烯复合行业的丰富传统的市场领导者。我们很高兴有机会通过增长和改进计划进一步加强业务，类似于我们如何接近其他几项企业剥离投资。“

　　该交易定于2019年第四季度完成。

　　2018年，PP＆S的销售额增长超过2％，但该部门的营业利润下降超过4％。PP＆S经营着13个生产基地-美国有9个，加拿大有2个，墨西哥和中国有单个生产基地。

　　PP＆S业务包括Geon™PVC复合材料，这是PolyOne最古老的传统业务之一。这些材料最初是由橡胶供应商BF Goodrich制造的，该公司在20世纪40年代开始向外部客户销售材料之前，于20世纪20年代开始生产PVC树脂及相关化合物和最终产品。

　　Goodrich于1993年将Geon分拆为一家独立企业，后来该公司剥离了其PVC树脂业务。Geon于2000年与总部位于克利夫兰的MA汉纳公司（一家已转型为塑料的长期采矿公司）合并，成立了PolyOne公司。

　　美国“塑料新闻”联系的几位复合市场观察人士对这笔交易进行了评估。为克利夫兰北海岸研究公司负责PolyOne的股票分析师Kevin Hocevar在一封电子邮件中表示，他的公司对此举并不感到惊讶。

　　“PolyOne一直专注于其更专业的业务，并且似乎非常专注于发展复合材料方面的业务，”他补充说。“PP＆S更具周期性，专业性更强，更容易受到终端市场放缓（美国住房，汽车）的影响，我们相信PolyOne已经尽其所能通过在医疗保健等应用领域实现增长，使其更具专业性，但它可能永远不会成为其[全球色彩和特种材料]企业的专业。

　　“因此，继续前进的时机可能是正确的，”他说。“PolyOne现在将拥有大量现金来发展这些专业业务，我们认为这是一件好事。”

　　根据PP＆S的销售，PolyOne继续遵循其最近的“带来高利润业务”的策略，例如Color Matrix，同时剥离低利润业务，例如他们在PP＆S的主要商品复合资产，根据总经理Phil Karig的说法。MathelinBayAssociates在圣路易斯的咨询公司。

　　“鉴于当前塑料行业收购的高收益率（扣除利息，税收，折旧和摊销前的收益），以及我们可能接近当前经济上升周期的可能性，现在可以说是一个好时机以可能的高峰价出售，“他补充道。

　　位于北卡罗来纳州Foxfire的Polymer Transaction Advisors的Bill Ridenour表示，他对此交易并不感到惊讶。他补充说，AuroraPlastics--一家由芝加哥私募股权公司WindPointPartners拥有的复合业务-可能是PP＆S部门的竞标者。Aurora在不到三年的时间内完成了四次收购。

　　Ridenour还表示，鉴于目前并购市场状况的加剧，PP＆S的销售价格似乎并不高。

　　“我认为（普立万）得到了他们可以做到的，”他补充道。“他们一直在削减非核心业务，因为其商品地位，这可能是最难卖出的业务。”

　　PolyOne预计在销售完成时会录得约6亿美元的税前收益。帕特森表示，从短期来看，出售所得将用于偿还普立万的循环信贷额度，并减少其整体净债务。