上周令人震惊和戏剧性的美股市场抛售引发了一系列问题：是什么导致了这一波抛售，此次抛售会持续多久，以及这是否意味着一直以来无视新冠病毒疫情的美股反弹可能正在接近尾声。

在经历了夏季的强劲反弹之后，上周的避险情绪足以推动标普500指数创下了将近三个月以来的最大单日跌幅，并导致科技股占据主导地位的纳斯达克综合指数下跌逾4%。

从表面上看，上周的美股走势类似于2000年互联网泡沫破裂的重演。然而，市场参与者表示，有多个原因表明这一波涨势有望持续下去——特别是在美国新冠肺炎新增病例趋于平稳，以及经济数据继续超出预期的情况下就更是如此。

瑞银全球财富管理公司(UBS Global Wealth Management)的首席投资官马克-海弗勒(Mark Haefele)上周表示：“我们认为，最新的这波抛售是强劲上涨之后的一轮获利回吐。”

“股市仍然受到(美联储)流动性、诱人的股票风险溢价，以及随着经济从停摆中重新开放而持续复苏的良好支撑。”他补充道。

 

Stifel的机构股票策略主管巴里-班尼斯特(Barry Bannister)上周表示，在经历了持续到9月初的强劲上涨走势之后，他预计标普500指数将会回落5%到10%。从传统上来说，9月份是美股市场表现不佳的一个月。

班尼斯特在上周接受采访时表示：“在股票市场上，现在给人的感觉就像1969年的‘夏日之恋’，每个人都在蜂拥而来。在我们看来，股市看起来是被高估了，所以需要去掉一些泡沫。”

这意味着，Facebook（NASDAQ:FB）、苹果（NASDAQ:AAPL）、亚马逊（NASDAQ:AMZN）、奈飞（NASDAQ:NFLX）、谷歌母公司Alphabet（NASDAQ:GOOGL）和特斯拉（NASDAQ:TSLA）等行业领头羊，现在已经从高点大幅回落。在新冠病毒大流行期间，这些行业巨头是主要的受益者。

班尼斯特将这些股票与20世纪60年代和70年代受到大投资者青睐的所谓“漂亮50”（Nifty 50）股票进行了比较，并补充说，FAANG这群股票是“价格太高的伟大公司”，尽管其目前的走势在很大程度上反映了一次“健康的回调”。

分析师指出，有多个因素表明，上周美股市场的下跌走势远比实时表现的要温和得多。一个关键的支持来自美联储，该行已经明确表示，在新冠病毒危机过去之前，这家央行仍旧计划继续向市场注入资金。

高盛集团在上周末写道：“从现在开始，我们在资产配置方面仍旧看涨，尽管我们承认修正的风险仍然很高。”

这家投行巨头补充称：“我们的股票策略师预计，当前的牛市将会持续下去，因为增长前景的改善，加上支持性的货币政策，应该会让投资者继续寻求更高的收益，并促进（股票风险溢价下降）。”

另外，凯投宏观（Capital Economics）的高级经济学家乔纳斯·戈特曼（Jonas Goltermann）指出，避险买盘避开了美国国债和美元——后者实际上对南非兰特和墨西哥比索等几种对风险敏感的新兴市场货币的汇率有所下跌。

戈特曼写道：“这与第一季度市场崩盘和6月初较小的回调形成了鲜明对比，当时股市下跌是更广泛的避险模式的一部分。”

看似高不可攀的科技股引领了当前的涨势，引发了人们对新泡沫的担忧。然而，戈特曼认为，尽管这一细分市场自3月中旬以来飙升了近80%，看起来有些“泡沫”，但这种情况比20年前要可持续得多。

这位经济学家说道：“与2000年不同的是，今天最大的科技公司利润丰厚，它们的估值虽然够高，但看起来并不是那么明显不可持续。”

“因此，尽管这种调整很可能还会持续下去，而且我们仍然认为，随着经济复苏的继续，科技股的表现将不如大多数其他板块。但我们预计，科技股的暴跌不会像2000-2002年那样，在很长一段时间内拖累整个市场。”他补充道。