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全球第4大油服企业威德福破产重组！欠债106亿美元疯狂扩张埋祸根

已有人阅读此文 - 2019-07-09 13:27 -

　　2014年到2018年，威德福一直在大幅裁员以削减成本。

　　威德福油田服务有限公司为全球第四大专业石油机械生产供应商，业务遍布100多个国家，为200多点提供油田设备服务，年营业额超过120亿美元，全球雇有2.6万名员。最终在2019年7月1日申请破产保护。

　　通过破产重组，威德福最大的心愿还是减少债务。

　　该公司5月份曾表示，在与持有其62%债券的债权人达成协议后，计划申请破产保护。资产负债表重组将使其总债务从83亿美元减少到25亿美元左右，其中几乎全部由无担保债券构成。

　　是什么拖垮了这家运营了近80年的油服公司，是自身的战略方向和经营策略出了问题，还是2014年中期突然崩溃的国际油价，抑或是对外制裁策略连累？

　　经营业绩持续下滑多年

　　2月15日，威德福发布的年报显示，2018年公司营收为57.44亿美元，同比上涨0.79%；净亏损达28.11亿美元，亏损幅度同比扩大0.07%。今年一季度，威德福营收为13.46亿美元，同比降低5%；一季度净亏损4.77亿美元，同比增加2.35亿美元，增幅达97%。

　　实际上，威德福的经营业绩已持续下滑多年。即便是在2012年和2013年油价高企这两年，威德福依旧分别出现了7.78亿美元和3.45亿美元的巨额亏损。

　　政策调查与罚款

　　威德福因多次不配合美国对外发起的制裁被政府调查和罚款，给公司经营造成了负面影响。在美国制裁古巴期间，威德福雇员伪造文件称向委内瑞拉出售产品，但最终以古巴为目的地。

　　2007年7月，媒体曝光并质疑威德福子公司威德福石油工具中东公司在苏丹设立办事处和开展业务，而美国自1997年起就禁止美国公司在苏丹经营。为应对媒体和投资者的质询，威德福宣布，剥离在美国制裁国家的子公司。次年，威德福撤离苏丹，将在该国的设备捐赠给一家名为ThisrtNoMore的人权组织，但仍继续提供相应的附加设备、配件和资金，威德福为此也付出了巨大的代价。

　　威德福面临沉重的债务压力。截至2018年底，威德福未偿还债务约106亿美元，其中，76.06亿美元为长期债务。现状依然如此窘迫，对于未来，威德福颇显无奈。正如威德福所言：由于持续经营能力遭到投资者的怀疑，威德福已经无法再获得任何信用贷款。权宜之计，卖资产变成了不二之选。威德福表示："我们继续寻求出售所有剩余钻井平台资产"。数据显示，截至2019年3月31日，威德福待售资产总额在1.7亿美元。

　　疯狂扩张

　　从威德福近年来的发展轨迹看，除了来自油价暴跌的巨大打击，此前业务的过快扩张，也是其当下面临困境的重要原因之一。从威德福2005~2017年的营收变化可以明显发现，从2005年起，伴随着国际油价的火爆上涨，威德福进入了一个极为高速的发展期。

　　在2000年，威德福的年营收不到20亿美元，而到2013年的顶峰时期，威德福年营收达到152.63亿美元。13年时间，其年营收增长近7.6倍。

　　此期间，威德福不仅开展了多次大型收购，也在不断兴建基础设施，扩大市场。例如在2005年，威德福斥28.8亿美元巨资，收购了Precision钻井服务公司的能源业务和国际钻井业务。这笔收购资金，相当于威德福当年营收总额的65%，足见其扩张雄心之大。

　　在2009年，由于在俄罗斯市场的巨大突破，威德福还斥资4.5亿美元，收购了俄罗斯TNK-BP石油公司旗下油服公司的股份。在这种猛烈扩张之下，威德福的资本密集度过高问题实际早有体现。但处于对石油市场前景的看好，威德福依旧保持了快速扩张战略。

　　并购失误

　　并购决策失误，也让威德福的经营“雪上加霜”。2017年3月24日，斯伦贝谢与威德福合并双方在北美陆地地区所有的水力压裂设备，多级完井服务和泵送射孔服务。根据双方协议，斯伦贝谢将拥有统一管理新公司的权利，威德福因此获得斯伦贝谢支付的5.35亿美元现金。

　　这一决策，使威德福错过了后期北美压裂活动的复苏时机。随着美国页岩油气产量的大幅增长，服务于非常规油气开发的北美地区压裂业务，在2017年后出现了新的增长。

　　内部财务问题

　　出售资产还债还只是威德福经营不利的外在表现，其内部问题其实早在2012年就已显现。2012年，两位高级会计主管为平衡公司盈亏和吸引投资进行了不合理的会计调整，导致收益被夸大。

　　美国证券交易委员会因此启动了长达数年的调查。威德福2012年三季度财报也推迟发布，并称，该年一季度和二季度财报数据不可靠。同年9月，瑞士证券交易所也开始调查威德福在进行股票交易时违反披露规定一事，使得威德福内外交困。2016年，美国证券交易委员会根据调查结果向威德福开出1.4亿美元的财务欺诈罚单，令威德福备受打击。

　　除了财务丑闻，威德福在委内瑞拉的业务收入也因当地货币贬值而血本无归，给公司经营造成重大损失。

　　投资者对高层的不信任

　　威德福经营不善之时，其人事的不正常变动也起到了负面作用。如2012年底威德福股价跌至谷底，但因财务总监约翰·布里斯科的努力，使乱成一团的威德福重获信心，股价也回升了73%，但布里斯科于2013年辞职，引起投资者的强烈不安，而新财务总监的能力又受到投资者质疑。

　　2016年5月，威德福新财务总监在财报电话会议中称，威德福自由现金流收益预期将减少两亿美元，为4亿~5亿美元，公司计划未来4年每年产生6亿~7.5亿美元的现金流，并在2019年前不增加重大资本支出。这一表态遭到投资者质疑，认为不在设备或运营资本上投入不可能获得大笔收益，这是常识。随后，威德福股价出现有史以来最严重的下挫。

　　为了节省费用和建构扁平化管理结构，2015年1月，威德福取消运营总监职位，原运营总监改任公司战略副总裁，给外界留下的是无心经营的不良印象。

　　2016年11月，董事会主席兼首席执行官丹纳卸任，现任副主席成为主席，首席财务官克里希纳任过渡期首席执行官。丹纳自1998年以来就在威德福任主席、首席执行官，其离任后，威德福股价大涨32%，充分体现了投资者对他担任首席执行官的失望。

　　油服巨头何去何从？

　　据业内专业人士分析，全球石油行业进入新一轮投资周期。目前包括BP公司、美孚、中海油等在内的众多石油巨头正在阿伯丁重启已冰封近三年的人才招募。此外，海上石油钻井平台订单数和开采量也有所增加，全球石油开采行业似正进入景气期。自去年下半年来，全球排名位于威德福之前的斯伦贝谢（Schlumberger）、哈里伯顿（Halliburton）和GE贝克休斯（BHGE）等油服企业的净利均在增长。

　　在全球石油行业复苏之际，威德福公司颇为尴尬，这家油服巨头将何去何从？一旦提交"破产保护"，如果没有确认重组计划，威德福可能会被迫根据破产法第363条出售公司或其某些重要资产，或根据"破产法"第7章进行清算。

　　曾经的光辉岁月

　　威德福1941年在美国得克萨斯州威德福市成立，自成立之日起，就在套管固井技术和装备上领先于同行。但最初的业务发展只在美国市场，不久便由海湾石油公司用于委内瑞拉油田。此后60年，威德福几经更名、兼并，业务范围不断扩大，市场份额也逐渐增加。

　　1972年，威德福成立独立于公司的海外石油勘探开发公司EnergyVentures；1990年收购GrantOilCountryTubular公司，加强了导管技术；1991年收购石油设备工具公司，成为全球最大油井打捞/租赁公司；1995年与Enterra公司合并；1998年与EnergyVentures合并，成立现在的威德福。2008年，威德福收购北海以机械夹持系统闻名的V-技术国际公司，以提高钻机的安全性。

　　有了许多公司加盟的威德福在其后两年新增了一系列专利品牌业务，包括Dailey（液压钻井工具和打捞震击器）、Orwell、EnergyRentals、Whiting、Williams、BBL和ECDNorthwest；也创立了一些市场上颇具竞争力的知名品牌，如Petroline、Cardium、Nodeco、McAllister、Johnson滤网、Houston滤网、Arrow和CIDRA等。

　　威德福的定向钻井技术精准度很高，全球深水钻井项目中几乎一半都采用威德福的下导管技术，防砂系统在全球的应用范围也极广，安装数量超过任何一家油服公司，生产优化系统也在全球超过10万口井中运行。

　　此外，威德福还提供修井、完井、废弃井服务等，在油气管道领域也有建树，拥有全球种类最多的联机检查工具。

　　但最后却不得不走向破产重组的路。

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