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聚烯烃套利时机再现

在2016年“十一”暑假后，因为上下游库存量底位、中下游集中化补财库需求及其产品共震，异戊橡胶打开了一波冷峻的增涨市场行情，12月中下旬做到年之内高些后逐渐下降。相相对而言，PP供求面后市将显著弱于LL，因为四季度PP需求超预估，二者价差在12月中下旬一度变小到五百元上下的年之内底点，现阶段异戊橡胶价差慢慢回暖，后市LL/PP价差将再次扩张。

最先，PP投产工作压力显著超过LL。产能推广层面，2017年PE预计增加产能182万吨级，因为2020年3月中天合创投产的是髙压，而最新动态显示信息宁煤很有可能延迟到7月，2020年上半年度交割品预计将不容易提升，投产工作压力关键在第三季度。PP预计增加产能225万吨级，产能推广关键集中化在二季度和四季度，除此之外因为2016年底PP增加产能较多，新设备一般 需1-2个月才可以平稳投产，产能具体危害2017年才真实呈现。倘若异戊橡胶2017年增加产能所有投产，中国PP供货工作压力将显著超过PE。

次之，LL受农用地膜热季支撑点，PP需求后市强阳后。LL中下游的周期性较显著，每一年的三、四月份是农用地膜的需求热季。春节前农用地膜公司一般 有补货需求，尤其是今年过年時间对比以往提早，中下游会在放假了以前提早补货，对LL的需求组成支撑点。现阶段大棚膜热季已过，大棚膜产销率上位下降，而农用地膜产销率慢慢回暖。PP受宏观经济政策危害很大，2016年四季度是需求的高峰期，因为房地产新政策缩紧及其新春佳节停产，2017年上半年度预计需求下降显著，除此之外小排量车购置税减半现行政策期满，轿车需求也将进到一段时间平淡期，2017年一季度预计总体经济发展令人担忧，PP后市需求将显著弱于LL。

总的来说，因为PP后市供求面对比LL更为肥款，预计后市二者价差将再次扩张，对策层面提议“多L1705、空PP1705”，价差800元上下股票建仓入场，下降到五百元买入，价差扩张到1500-2000元分次止盈止损。

来源于：第一财经日报

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