3月7日，军工涂料第一股华秦科技在科创板上市。公司本次IPO发行价格为189.5元/股，发行市盈率为81.6倍（按2020年度归母扣非净利润计算），总市值约为126.33亿元，IPO募集资金净额29.58亿元。与同行业上市公司光威复材、中简科技、中航高科、西部超导、光启技术等相比，2021年前三季度，行业平均收入规模为15亿元，平均市值为317亿元，平均市盈率为90倍；公司收入规模与中简科技、光启技术相当，处于行业收入中下位置，但在盈利能力上，公司毛利率与中简科技、光威复材更接近，处于行业中上水平。

2019-2021年，华秦科技实现营业收入分别约为1.17亿元、4.14亿元、5.12亿元，对应实现归属净利润分别约为-1.06亿元、1.55亿元、2.33亿元，均处于同比增长态势。

对于公司2022年一季度的业绩情况，华秦科技预计实现营业收入1.3亿-1.5亿元，同比增长177.57%-220.27%；预计实现归属净利润5100万-5800万元，同比增长65.16%-87.83%；预计实现扣非后归属净利润4500万-5200万元，同比增长330.35%-397.3%。

华秦科技表示，公司预计2022年1-3月业绩较去年有所提升，主要系公司下游市场需求的增加促使公司经营业绩稳步提升所致。

此外，根据公司测算，公司2021年度实现营业收入51,185.2万元，同比增长23.68%；归母净利润23,316.95万元，同比增长50.61%；扣非归母净利润19,859.03万元，同比增长21.32%。公司预计2022年一季度实现营收1.3亿元~1.5亿元，同比增长177.57%~220.27%；实现归母净利润5100万元~5800万元，同比增长65.16%~87.83%。

从产品类型看，公司主营业务包括特种功能材料产品及技术服务。报告期内，特种功能材料产品收入分别为3,944.67万元、10,638.04万元、35,904.77万元及19,100.70万元，占主营业务收入比例分别为99.42%、99.05%、89.50%及100.00%，其中来自隐身材料产品收入分别为3,944.67万元、10,613.26万元、35,141.91万元及18,165.14万元，为公司收入的主要来源。

在盈利能力方面，公司核心产品具备较高的毛利率，同时批量生产带动公司期间费用率逐年下降。报告期内，公司综合毛利分别为2,741.01万元、7,332.97万元、26,484.62万元及11,346.52万元，综合毛利率分别为57.63%、62.80%、63.99%及57.61%。由于营收快速增长，公司报告期内的期间费用率为34.07%、173.54%、20.59%及22.34%。其中，2019年由于公司进行股权激励，产生16,834.46万元股份支付费用；剔除股权支付影响后，公司期间费用率为34.07%、173.54%、20.59%及22.34%。

值得注意的是，公司积极开拓军工技术向民用转化。公司针对民用装备的防护需求，进一步开发重防腐材料、高效热阻材料等系列民品并大力拓展相关业务，积极拓展防护材料在冶金、石油化工、船舶、海洋产业等民用领域的推广应用，丰富公司产品序列。截至招股书签署日，公司签订民用产品合同金额超过1000万元。

公司本次IPO募集资金净额29.58亿元，募资用于特种功能材料产业化项目、特种功能材料研发中心项目以及补充流动资金。其中，特种功能材料产业化项目将有效提升公司生产经营面积，扩大生产线规模，解决公司产能瓶颈；研发中心项目将完善研发环境，购置先进研发设备，有助于引进专业人才，提升整体技术水平。未来3年内，公司业务仍将围绕特种功能材料的核心技术展开，力争承接更多先进装备科研任务，拓展产品应用型号，同时积极寻求民品市场机会。

华秦科技表示，公司以解决我国国防科技工业急需为己任，坚持“装备一代、预研一代、探索一代”的产品发展战略，紧跟国家重大型号装备科研生产进程，加大自身科研投入与人才培养，保持公司在隐身、伪装、防护等领域的技术领先地位，进一步建立与完善先进的产品研究开发和生产制造体系，保障国家重大国防装备制造及地面军事目标建设的配套需求。

公司将在保持现有核心产品竞争力的同时，利用军工技术的“高、精、尖”优势， 将军工技术运用到民用领域，进一步开发重防腐材料、高效热阻材料等系列民品并大力拓展相关业务，丰富公司产品序列，努力开拓新的市场机会，提升公司业务规模和盈利能力。