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粘胶短纤：预估2021年度均价同比持有调高预期

【导语】2021年粘短产业将进入新一轮运行周期，需求端存不确定因素背景下，供应端或持有谨慎表现，加之成本等因素影响，预计2021年度均价同比持有调高预期。

2015年至2020年，粘短行业经历两轮运行周期，分别为2015年至2017年修复期，及2018年至今，对新增产能消化期。

2015年至2017年三年期间，粘短价格整体呈震荡调涨态势，2017年一季度中旬，中端市场价约17200元/吨（承兑），依照当日粘短市场价及成本价核算，年度行业平均交投利润约1189元/吨，价格及利润均为2015年至今峰值。

2018年至2020年期间，粘短行业在2018年累计扩能近百万吨、2020年终端需求收紧背景下，市场价格及利润趋弱运行，2020年7月下旬市场价跌至8350元/吨（承兑）冰点，预估年度平均利润-1500元/吨左右。

2020年国庆假期后，在成本价坚、下游跟涨，粘短企业积极预售货源挺价等因素共同支撑下，四季度市场出现翘尾行情，当前粘短中端市场收盘价10650元/吨（承兑），已较年内价格低位拉涨约2300元/吨，涨幅约27.5%，但仍处于历史偏低价格水平。

2021年粘短行业将进入新一轮运行周期，预估开局价格10000元/吨（承兑）左右，同比持有500元/吨调涨空间。

2021年粘短行业主导影响因素，仍聚焦于供需、成本端；供应端方面，2021年行业无新增产能，2020年除高端企业排产稳定外，多有企业装置长期停、减产，在2019年至2020年长达两年长周期亏损运营压力下，后期该部分产能是否重启及何时重启，仍有待跟进；产品方面，有粘短企业除排产1.5D、1.2D纺织类纤维外，持有差异化品种，或将继续有效缓解其普纤市场亏损及竞争压力。

成本端，2020年中国溶解浆行业进口依存度升至约85%，且其船期不稳，浆厂受实际利润影响，对溶解浆排产消极，而货紧价格强势，后续不排除继续对粘短产业持有成本面偏强影响。

需求端，2020年中旬后，终端市场出口形势有所好转，但同比仍处于减量区间；后期出口市场需求格局仍存在较多不确定因素，出口态势能否稳步缓和，仍有待观望，人民币汇率变化对出口成本方面影响，宜长期关注。

综上所述，在后期需求端市场表现仍存在不确定性，及粘短企业背负长周期亏损压力背景下，预计2021年粘短企业具体排产或仍视需求、行情及利润情况而定，心态方面或仍相对谨慎，加之产能集中度趋于强化，成本端价坚支撑，均对2021年粘短市场价持有偏强效应。

因此预计，2021年粘短产业在开启新一轮市场运行周期期间，年度均价同比2020年将持有调高预期，预估2020年度均价约9400元/吨（承兑），2021年保守拉高幅度10%-15%范围区间。

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