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新一轮经济危机预兆

1998年亚洲经济危机，2008年美国次贷金融危机，2018年经济周期再次渡劫，世界经济面临诸多的黑天鹅，新兴国家货币贬值，贸易战，产能过剩，经济危机已经暗流涌动，这有可能是新一轮的经济危机的前兆。

数据来源：金联创

回顾2008年聚丙烯市场，高点出现在6月10日，拉丝在17900元/吨，最低点出现在11月24日拉丝价格在6700元/吨，五个月时间跌去11200元/吨，跌幅在63%。同时，原油价格2018年跌幅在77%，最高点出现在7月10日145.18美元/桶，最低点在12月19日33.87美元/桶。

回顾十年数据发现，2008年导致市场暴跌的因素，首先原油方面，投资者对于美国经济疲软可能进一步抑制原油消费的忧虑成为打压油价的主要力量，美国在继股市下跌、失业率升高之后，美联储主席伯南克承认美国经济正面临着金融市场动荡、房价下跌以及原油和粮食价格飙升等“诸多困难”，美国经济仍存在极大不确定性，大量的投机资金的离场是成为原油价格暴跌的直接原因。美国经济衰退严重打击了原油投机多头的信心，次贷危机进一步恶化，美国能源消耗量进一步减少，这都对当时原油价格造成极大的打击。

2008年的现货市场跟随油价摇摇欲坠，9月份更是以几乎90°垂直向下之势层层跌破各个重要关口，油价疯狂震荡难给市场心态任何有力支撑，而供大于求的情况愈发严重，市场价格已经跌至近几年的最低，油价、单体和国内市场深度下跌反应市场危机爆发，涉及全球的经济危机引起的通胀压力增加、经济增长放缓，国内塑料制品需求的减少以及出口回落对塑料原料需求极大萎缩等负面影响，继续打压国内塑料行业。

在观2018年聚丙烯市场，现货最高点出现在10月9日11300元/吨，最低点出现在3月25日8850元/吨，原油最高点出现在10月9日76.41美元/桶，最低点在11月26日53.43美元/桶。导致聚丙烯年顺利破万有快速跌破万的首要因素仍是原油，在9月份国际原油期货价格整体震荡走高，沙特官员暗示接受油价升破80美元/桶关口，令原油多头信心大增，同时伊朗制裁影响继续升温，美国政府官员也表示不会利用出售美国国内战略储备原油的方式来填补伊朗供应缺口，这令油价获得有效提振。

原油提振明显，期货快速上行跟进，对比市场期现货走势发现，现货持续高升水现货，现货强劲更有效推动期货上涨。PP期货受甲醇期货影响较大，在旺季背景下，甲醇高位支撑，做多实力较强，加之下游节前存补货需求，价格连续被推升，短期PP强势到没朋友。好景不长，欧美股灾打压，大宗商品整体延续下跌行情，虽PP现货对主力合约仍维持高升水结构，但下游工厂接盘几近饱和，在高库存压力下，现货拖累期货，反弹脚步屡受抑制。

另外中美贸易战的影响在下半年体现的淋淋尽致，值得关注的是，此次及以往要加征的关税里，中国出口的塑料制品持续在列，对于塑料制品出口国来说，中国“出口依存度”最高的城市是东莞、深圳、珠海、苏州，都超过了70%。对于这些城市来说，对美出口大约占了总出口额的20%左右(部分商品绕道香港，进入美国)。而深圳、东莞、苏州，是中国最大的机电产品出口基地，这三个城市将面临最大的挑战。如果这部分产品在被加征25%关税后，预计中国塑料制品绝大部分将完全退出美国市场，这将是一个惊人的损失。

对于我们暂不认为市场已跌至低位，未来的中美贸易战持续影响，中国企业饱受高成本、环保战的影响已进退两难。中国主要经济数据全面走弱，不仅工业、消费均低于预期，投资增速更创出纪录新低，显示在金融去杠杆和贸易战阴影下，宏观经济持续承压，未来面临更大压力。2019年包括中国在内的全球聚烯烃市场进入新一轮的产能扩张期，市场供应有望大幅增长，与此同时，受各种因素扰动中国需求已经显现出增长乏力的趋势，加上中美贸易战影响，预计需求进一步趋弱。在此大背景下聚烯烃市场将逐步进入供需严重失衡的局面，2019年聚烯烃价格大概率普遍下滑。

来源：金联创化工

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