乙烯、丙烯国内供应增长并不突出，价格下跌幅度迥异

随着原料多元化及下游需求稳定增长，近年来中国乙烯产能稳步提升，2020年产能达到3296.5万吨，同比增长20%左右。产量方面，卓创资讯统计的2020年乙烯产量为3015万吨，同比增长5.6%。国内产量不断提升，因此中国乙烯进口量近两年呈现递减趋势，2020中国乙烯净进口预计在197万吨左右，较去年下降22%。

丙烯产能继续呈现扩张之势，2020年总产能达到4357万吨，较2019年增幅在10.95%。产量来看，2020年丙烯总产量预计在3610万吨，净进口约268万吨，总供应增长7%附近。

从价格来看，乙烯、丙烯表现迥异，乙烯全年表现相对平淡，丙烯走势则波澜壮阔。一季度受疫情及原油下跌影响，乙烯价格宽幅下跌，一度跌至十年来的低点。之后因原油反弹及需求恢复，价格有所修复。三、四季度乙烯市场重归基本面，市场维持震荡之势。丙烯一季度同样出现了较大幅度的下跌，但之后在聚丙烯、异丙醇等防疫物资原料大涨的带动下，丙烯价格快速上涨。进入三季度后，环氧丙烷等下游产品接连发力，对需求形成稳定支撑，丙烯市场价格重心稳步上扬。10月份市场供应压力大幅增加，东北丙烯货源对山东市场造成明显冲击，导致山东市场产销失衡，价格大跌。11月及12月上旬，原油偏强运行，且在需求端发力的背景下，丙烯价格站上年内高点。12月中下旬受环保及聚丙烯亏损加大影响，下游需求下滑明显，前期意外停工装置陆续复产，丙烯市场价格高位回落。

聚烯烃供需同步增长，价格下跌幅度有限

聚烯烃在2020年迎来了投产大年，聚乙烯新增产能350万吨，较2019年提升了18.4%。聚丙烯新增产能370万吨，增幅达到15%。从进口端来看，聚乙烯进口依存度居高不下，2020年进口量预计在1850万吨左右，进口依存度高达48.2%。目前中国聚乙烯仍然存在结构性问题，即通用料过剩以及高端料高度依赖进口，这也是近年来聚乙烯进口量居高不下的主要原因。2020年聚丙烯进口量也大幅增加，原因还在于中国是需求最早恢复的国家，海外货源积极寻求中国方向的出口。另外，越南、印度及阿曼等产能的崛起也导致大量的聚丙烯产品流向中国。

虽然聚烯烃产能增长幅度较大，但需求也有10%以上的提升幅度，因此价格方面表现并不差。聚乙烯除一季度受疫情及原油下跌影响，价格承压下行外，二季度之后市场震荡拉升，虽然较去年相比价格小幅下跌，但下半年的上涨还是修复了上半年的跌势并且超过了上半年的价格，特别是高压品种更是涨至了三年以来的高点。聚丙烯2020年整体呈现先抑后扬走势，虽一季度聚丙烯价格下跌触及近3年来的低点，但二季度开始市场开启上涨通道，行至11月底价格突破年内新高。但2020年进入最后一月聚丙烯需求转弱，价格由涨转跌。纵观全年，尽管一季度遭遇了断崖式下跌，但由于后期的反弹修复，聚丙烯年均价较2019年相比仅下跌了10%左右。

需求端释放，ABS、EVA价格挺住了

ABS和EVA是塑料行业较2019年相比实现价格上涨仅有的两个产品。ABS主要应用于家电外壳、玩具等，2020年家电产销数据表现亮眼，特别是疫情过后的报复性消费使得家电消费同比大幅增加，这带动了ABS消费量的提升。另外，疫情带动了“宅经济”的爆发，小家电需求火爆，国外疫情导致生产不足，部分订单转至中国生产。由此，在高需求带动下，ABS供给偏紧带动价格大幅攀升，同2019年相比价格上涨了7%左右。

EVA 2020年走势先抑后扬，一季度市场震荡下跌，疫情发酵是主因。自5月开始，EVA价格展开反弹，而进入7月份之后，EVA价格涨幅不断拉大，至9月中旬基本告一段落，但是国庆之后，EVA开启了新一波快速上扬行情。支撑价格上涨的原因，一方面是阶段性的供需错配；另一方面近年我国光伏市场发展迅速，光伏对EVA需求快速增长，加之下游电缆、热熔胶等行业也均表现出较好的增长潜力，因此EVA在2020年二季度之后表现出较强的上行动力。

供需错配，剩余产品多数跌幅较深

PS：2020年PS供给增长了6%，其中国产303万吨，净进口125万吨。价格方面，中国PS市场价格整体呈现先跌后反弹趋稳，再宽幅上涨，然后下跌的走势。受全球公共卫生事件影响，全年价格低点出现在4月初，以余姚市场中信525为例，其价格跌至6650元/吨，全年高点出现在11月中旬，价格攀升至10700元/吨。较2019年相比，PS价格下跌14%左右。

PA66：2020年PA66市场整体呈跌后反弹趋势。上半年需求坍塌，市场持续下行，5月底切片价格跌至历史最低。下半年切片供应偏紧以及下游工程塑料需求转好，价格持续上涨，并创年内新高。PA66全年均价较2019年相比下跌了17%，PA6下跌了19%。

PMMA：PMMA在2020年供给增长了9%，国产数量24万吨，净进口19万吨。价格方面整体涨多跌少，较2019年下跌了16%。一季度，下游需求明显衰退，价格接连下跌。二季度，国内整体宏观环境回暖，PMMA开启上升通道。下半年PMMA价格在7-8月下跌以后开启全面涨势，上涨的主要动力一方面来自于原料回暖，第二受到工程塑料整体市场价格上行带动，第三则来源于出口订单的增加，导致国内货源紧张。

PBT：PBT行业经历了2019年的高速扩张周期后，行业供需逐步趋于宽松，2020突发公共卫生事件导致行业生存环境愈发严峻。2020年PBT市场价格大幅下滑，7月份行业一度下探突破历史低点。8月份以后，伴随着BDO价格的快速上涨，PBT价格快速上行，逐步突破年内高位。下半年适当修复但反弹持续性极其有限。

PC：2020年PC市场宽幅震荡，一季度受疫情影响供需面短期严重失衡，行情跌至历史低位；二季度复工复产逐渐推进，以及低位行情下囤货意愿增强，市场低位强劲反弹，临近年中市场在供需基本面的转换下窄幅震荡。四季度PC市场大涨大跌，11月宽幅上涨，原因来自于国内外装置的停车检修导致供给收缩，同时原料端产品上涨给予成本支撑。需求端的回撤则令市场快速下滑，12月市场又几乎回调至本轮涨价的起点。2018-2020年PC迎来了扩产潮，需求端的增速则明显滞后，这使得昔日的明星产品跌落凡间。

整体来看，塑料行业在2020年出现了明显的分化，乙烯、丙烯是原料产品，同时也是最靠近原油的产品，因原油的下跌，乙烯、丙烯表现并不尽如人意，特别是乙烯，价格曾一度跌至十年来的低点。丙烯受下游防护用品的需求带动，市场曾出现宽幅上涨的局面，但较2019年相比也下跌了8%。PS、PBT、PA、PMMA等在需求端鲜有亮点，叠加近年来的扩产潮加重了供给压力，因此价格跌幅相对较大。ABS、EVA虽然供给也有增加，但需求端的释放给予支撑，因此成为塑料行业鲜有的上涨产品。相比于调油类产品年度均价30%以上的跌幅，聚烯烃仅10%左右的跌幅应该是国内需求韧性的良好表现。

展望2021年，国家提出构建“以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局”，以及注重“需求侧改革”的发展思路，将对于近消费端的产品有较为明显的支撑，特别是汽车、家电等原材料产品，预计塑料专用料、工程塑料等相关产品存在相对较好的市场机会。