伴随着俄乌冲突陷入僵局以及美国加快收紧政策的预期提升，不断加剧的通胀风险正在全球掀动加息风潮。从亚洲到欧洲，从美洲到大洋洲，多国同时面临经济前景不明和货币贬值挑战，全力遏制通胀已成多国央行眼下头等大事。

4月11日，世界贸易组织发布报告认为，俄乌冲突推高全球范围内食品和能源商品价格，特别是欧洲、非洲和中东地区农产品价格将受到明显冲击。4月14日，国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃在IMF和世界银行春季会议前瞻讲话中称，俄乌冲突将导致143个经济体今年的经济增速预测值被下调。她同时表示，在发达经济体收紧货币政策的背景下，新兴和发展中经济体面临的潜在溢出风险有所增加，其借贷成本可能上升，还可能受到资本外流冲击。

通胀抬升风险正在蔓延。仅从3月数据看，美国、法国、德国、土耳其、瑞典、罗马尼亚、印度等国通货膨胀率纷纷创下多年来新高，德国通胀数据甚至达到1990年两德统一以来的最高值。为遏制通胀，从韩国到加拿大，从新西兰到阿根廷，多国央行近期频频加息。当然，通胀面前并非所有央行都能迅速决策。4月14日，欧洲央行宣布维持三大关键利率不变。这被外界解读为由于担忧经济下行而继续坚持审慎、渐进的货币正常化进程。然而，由于欧洲在俄乌冲突中的纠结态度，已有经济学家对欧洲经济发出滞胀警告。

短期看，俄乌冲突持续引发大宗商品价格飞涨，是推升近期全球通胀的诱因，但真正的根源不止于此。国际清算银行总经理奥古斯汀·卡斯滕斯近期以《通胀时代的回归》为题发表演讲指出，通货膨胀在过去一年出人意料地急剧上升。他认为，针对新冠肺炎疫情的超常规政策使需求迅速反弹，且集中于商品部门，而供给侧又无法快速跟进。俄乌冲突进一步扰乱了供给，大宗商品价格因而迅速飙升。有分析认为，当前通胀的根本原因，仍在于美西方主要经济体的超宽松政策引起的货币超发。

论货币超发，就不能不提到美国。4月12日，美国劳工部数据显示，3月美国居民消费价格指数（CPI）环比上涨1.2%，同比增长8.5%，再度创下40年来新高。在这一数据公布前后，包括芝加哥联储主席埃文斯在内的多位美联储高官频频发声，称应加快加息步伐，加息50个基点对美联储而言是“合理选择”。

“爆表”的数据和美联储官员的鹰派表态，不仅帮助美元指数终于重新站上100关口，更让美联储加快收紧货币政策预期高涨，在世界各地特别是新兴市场引发资本外逃、汇率动荡以及债务危机。过去一个多月，在斯里兰卡，本币连续大幅贬值，该国出现外汇匮乏、物资短缺、物价高涨、供电紧张等问题，并引发抗议活动；在埃及，该国央行在美联储加息后宣布允许商业银行自行设定外汇汇率，埃镑对美元汇率应声而落，大幅下跌近16%，埃镑贬值也导致进口商品价格上涨，加剧输入型通胀。

有分析指出，“货币超发不一定有通胀，但通胀一定是因为货币超发”。眼下的局面表明，国际金融危机至今多年的宽松政策已到了难以为继的地步。钞票发多了钱会变“毛”，这是普通百姓的常识认知，同样也是市场经济的一般规律。