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聚乙烯：周跌1000元/吨！情况还会更坏吗?

月初迟日江山丽，春风花草香。聚乙烯价格之所以宽幅走高，当归功于国际原油的大涨，一石激起千层浪，随后，单体、外盘、期货、石化陆续跟进，将市场气氛推向高潮。月中春眠不觉晓，处处闻悲嚎。随着原油价格快速回落，聚乙烯行情毫无挣扎地向下陷落，中国塑料城场内人心惶惶。截至16日，上海石化Q281价格较高点下跌700元/吨，大庆石化7042价格较高点下跌800元/吨，兰州石化5000S价格较高点下跌1000元/吨。然而，过度担忧并不能改变现状，涨跌皆有因果。让我们从上游开始，逐一分析。

图1:中国塑料城市场3月份部分PE价格趋势图

上游：若不是上游原料从中作梗，聚乙烯价格回落的节奏不至于这般迅速。海外通胀局势叠加俄乌战事愈演愈烈，加剧能源市场供应短缺问题，国际油价刷新2008年以来历史新高，3月7日，WTI原油一度站上133.46美元/桶的高位；布伦特原油5月期货创下139美元/桶的高位。随着俄、乌局势出现缓和迹象，伊核谈判的积极进展，阿联酋增产表态，联储加息或即将到来等诸多因素共同叠加，国际油价高位大幅回落，3月15日WTI结算价每桶96.44美元;布伦特结算价每桶99.91美元，成本支撑减弱。聚乙烯现货市场迅速做出反应，宽幅下降。

期货：近期原油暴跌，市场偏空情绪占据，线性期货主力合约9日结算价9673元，16日结算价已至8823元，考虑到目前原油波动较大，市场风险仍然存，短期继续跟随成本波动为主。

图2:聚乙烯主力期货价格趋势图

供应：近期国内供应压力喜忧参半，第一，库存方面，库存高企便是绑在石化企业身上的定时炸弹，截至3月16日，两油库存在103万吨，较去年同期上涨13.8%。第二，检修方面，部分石化装置降负或停车。本周停车装置新增抚顺石化、烟台万华、扬子石化、兰州石化、独山子石化、上海石化、天津联合装置等，周内PE装置检修涉及产能在336万吨/年，检修损失量约5万吨。第三，新投产方面，浙江石油化工有限公司二期40万吨/年高压装置计划3月18日开车。综合来看，供应方面，尽管检修有所增多，但疫情影响叠加内需疲软或较难形成趋势性的去库，库存累积以及新扩能投产，市场供应仍是比较充足。

需求：尽管公布的2月经济数据整体好于市场预期，但现实端需求支撑较弱，订单整体不及往年，且各地区公共卫生事件频发，除物流受到影响外，部分地区的开工也受到短暂影响。上周PE下游各行业开工率在48.4%，需求支撑有限。

总结：原油大幅走跌，塑料期货低开低走，社会库存高企，石化企业降价深度影响着场内情绪，另外各地疫情爆发引发恐慌心态，部分获利盘让利商谈促成交，短期内聚乙烯恐难摆脱弱势格局。而中长线，原油价格虽有回落，但仍处高位，且随着价格回落到一定低位区下游的需求韧性仍在，业者也不必过份悲观，要相信“山穷水复疑无路，柳暗花明又一村”。

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