随着低基数效应减弱，5月份主要宏观数据同比增速放缓。但从剔除基数影响的两年平均增速来看，消费、投资、服务业生产指数均有所加快，制造业投资两年平均增速年内首次转正，调查失业率降至两年多新低，这些都表明经济持续恢复，继续呈现稳中加固、稳中向好态势。

国内需求持续恢复

国家统计局昨日公布数据显示，5月份，消费同比增长12.4%，规模以上工业增加值同比增长8.8%；1至5月份，固定资产投资同比增长15.4%。

交通银行首席研究员唐建伟表示，5月份主要宏观指标同比增速回落，主要是受到去年5月份基数上升的影响。

数据显示，1至5月份，固定资产投资两年平均增长4.2%，比1至4月份加快0.3个百分点；5月份，社会消费品零售总额两年平均增长4.5%，比上月加快0.2个百分点；出口两年平均增长9.3%，继续保持较快增速。

从生产端来看，5月份，规模以上工业增加值两年平均增长6.6%，服务业生产指数两年平均增长也是6.6%，其中服务业生产指数增速比上月加快0.4个百分点。

“从剔除基数影响的两年平均增速来看，消费、投资、服务业同比增速有所加快，显示当前经济仍然处于逐渐恢复的过程中。”唐建伟说。

数据显示，5月份，全国城镇调查失业率为5%，比上月下降0.1个百分点，其中25至59岁就业主体人口的失业率为4.4%，比上月下降0.2个百分点。

国家统计局新闻发言人付凌晖昨日在国新办发布会上指出，5月份，生产需求持续恢复，新兴动能培育壮大，就业形势总体稳定，企业效益继续改善，发展韧劲持续显现，国民经济持续恢复，继续呈现稳中加固、稳中向好态势。

制造业投资明显回升

从最新数据来看，制造业投资回升显著，是5月份宏观数据一大亮点。据统计局数据，1至5月份，制造业投资同比增长20.4%，高于整体投资5个百分点，增速也快于房地产投资和基建投资。同时，制造业投资两年平均增速为0.6%，较1至4月份回升1个百分点，今年以来首次转正。

民生银行研究院宏观研究员王静文认为，前4个月工业企业利润两年同比增长22.3%，企业经营状况明显改善，叠加金融机构加大对制造业支持力度，进而带动投资加速回升。

“制造业投资回升主要是企业需求端有保障。”在红塔证券首席经济学家李奇霖看来，高技术产业对制造业的拉动明显，比如计算机及办公设备制造业、医疗仪器设备及仪器仪表制造业投资两年平均分别增长28.9%、17%，这些都是需求比较旺盛的行业。

不过，李奇霖也提到，不断上涨的大宗商品价格对中下游制造业企业造成较大压力，面对成本端的压力，企业补库存和扩大规模更为谨慎。这在部分制造业上已有体现，汽车制造和通用设备制造等行业投资同比增速出现下滑。

今年国家对制造业支持力度明显加大，将制造业企业研发费用加计扣除比例提高至100%、对先进制造业企业按月全额退还增值税增量留抵税额等一系列支持制造业高质量发展的政策密集出台。

“制造业投资总体上是在稳步恢复。”付凌晖表示，企业对于创新的投入仍在增加，前5个月高技术产业投资两年平均增长13.2%，明显快于整体投资增长，也说明投资还是有很好支撑的。

二季度经济增速将显著加快

基数因素导致主要经济指标同比增速放缓，并不意味着经济增长动能减弱。市场普遍认为，二季度经济增长会明显加快。

唐建伟表示，从环比和两年平均增速来看，5月主要经济指标明显改善，国内需求逐渐恢复。预计二季度GDP同比增长9%左右，两年平均增速将超过5.5%，显著快于一季度。

世界银行、经济合作与发展组织等日前纷纷上调今年中国经济增长预期至8.5%，并称中国经济复苏已从公共投资逐渐扩大到国内消费。评级机构穆迪也在报告中表示，中国经济的复苏势头有所增强，基础更为牢固。

付凌晖指出，中国经济长期向好的基本面没有变。未来，随着继续推进构建新发展格局，中国经济仍然会保持较好的发展态势。

他同时也提醒，当前全球经济复苏和疫情防控仍存在不稳定不确定因素，国内经济持续恢复基础仍需巩固。下阶段，要加快释放内需潜力，着力畅通经济循环，保持经济运行在合理区间。